對等關稅存變數 多元投資爲王道

鑑於川普的對等關稅依舊存在諸多變數，未來幾個月內市場的波動性仍會非常高，因此多元分散是當前投資的王道，在此前提下，股票資產首當注重具備定價能力的高品質企業，而作爲川普對等關稅的「重災區」，大陸與新興亞洲反而可以留意AI與內需型經濟體的投資機會，至於固定收益，建議以政府債券搭配企業信用債券做多元化配置。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，如果按照川普在競選時的承諾，可發現一旦美國開始依照川普的主張實施關稅，那麼美國進口消費品的平均關稅稅率，將拉高到將近18％，逼近1930年代的水準；這不但會引發國際經貿供應鏈的重組，同時也會大幅影響到美國民間的消費預期。

許長泰表示，儘管市場上普遍關注川普對聯準會的態度，但聯準會在做任何決策時，實際上主要會參考的還是經濟數據，美國當地的通膨與就業仍是它未來決策的重點。

美國3月核心通膨年增爲2.8％，食品通膨年增爲3.0％，兩者皆位於30年平均值附近，所以市場一度認爲聯準會有可能在今年內降息約4碼。但由於川普的對等關稅已經導致通膨預期升溫，因而市場預期聯準會有可能把降息的幅度，從原先的4碼收斂爲2碼，然後2026年維持不變，可見對等關稅的不確定性，確實也給聯準會增添了決策難度。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，據歷史經驗顯示，在市場衝擊期間對股票與債券採60／40的配置比例，都有較大的機率可獲得優於現金回報率的正報酬，且投資時間愈長，投資潛力多相對較佳。

林雅慧補充，以全球的企業獲利表現而言，美國的企業獲利成長率確實較三個月前的預期下滑，但歐洲與新興市場卻出現提升，此外，日本與亞太地區目前的企業獲利預期，也與三個月前的預期相當；可見多元分散配置確實有其投資優勢。