豆粕、豆油等油脂：國內外供需與價格走勢分化

【農產品期貨市場多品種行情分化】國際豆粕方面，有利天氣提升秋季豐收預期，美國農業部7月供需報告呈利空局面。國內豆粕方面，當前油廠開機率高，本月大豆到港多，高溫增加熱損風險，油廠高開機壓榨，豆粕庫存增，催提力度大，下游需求企業庫存足，現貨採購不佳。國際豆油方面，美國減稅法案落地，45Z抵免發放明確，生柴利潤將顯著提升，利好油脂原料投料需求，美豆油需求有望大增，支撐價格長線走高。國內豆油方面，棕櫚油低庫存持續修復，遠月買船活躍，豆棕價格倒掛致棕櫚油需求平淡，工廠因油粕脹庫開機率稍降但仍處高位，需求淡季，供強需弱態勢延續。棕櫚油方面，7月1 - 10日馬來西亞棕櫚油產量環比增35.28%，7月1 - 15日出口量較6月同期減少6.2%。7月馬棕產量恢復、出口下降，印度6月棕櫚油進口量較5月增超60%，後期預計維持增長，支持棕櫚油走勢。菜籽油方面，洲際交易所油菜籽期貨週五收漲，受美豆油上漲提振，隔夜菜油2509合約收漲1.13%。現階段加菜籽生長進入“天氣主導”階段，加拿大平原地區天氣轉好帶來壓力，中澳油菜籽貿易有望恢復。其他方面，6月底馬棕庫存增長2.41%至203萬噸，7月1 - 15日馬棕產量增出口降，牽制棕櫚油價格，但美和印尼生柴消息利多油脂市場。國內油脂消費淡季，植物油供給寬鬆，菜油油廠庫存壓力高，牽制價格，但油廠開機率下滑，產出壓力減弱，三季度菜籽買船少，遠期壓力或降，近日菜油表現弱於豆棕，短期波動加劇。

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