棕櫚油豆油菜油：供給與消費預期變化

【油脂市場核心觀點】棕櫚油方面，產地產量預估環比上升，季節性增產臨近，增加供給預期。國內港口庫存現處低位，產地報價走弱致未來進口或現利潤，近月買船供給預期邊際增加。消費端因豆棕價差倒掛，增量消費未現，需通過收縮價差尋消費，庫存預期增長。 豆油供應端，4 月前期買船逐步到港，油廠壓榨預期上升。消費端無增量消費，庫存或入累庫週期。棕櫚油和豆油供給雙增預期下，豆棕價差或遠月修復以爭消費市場份額。 菜油近期有買船傳言，雖未證實但打擊盤面政策預期交易溢價。現實供應端前期採購菜籽已到港，沿海菜籽庫存減少，菜油供給處階段性高峰，後續新增供給有限，預期邊際去化加快。消費端因政策溢價，菜豆價差不利菜油消費，消費維持剛需，高庫存壓制近月，政策不確定性仍對遠月託底。