大行評級｜交銀國際：下調中芯國際目標價至45港元 下調今年收入及毛利率預測

交銀國際研究報告指，中芯國際首季收入爲22.47億美元，按季升2%，低於之前指引下限的按季增6%。但毛利率22.5%，則超過先前指引上限的21%，顯示韌性仍強。該行估算期內或增加超過1萬片12吋月產能，而平均售價則按季減9%。管理層重申不主動降價的策略，並解釋收入不如預期主要因期內設備維護出現突發狀況，影響到開始部分開始生產的晶圓。

考慮到平均售價按季下降，該行認爲受影響的晶圓或主要集中在部分高端產品。管理層認爲設備突發狀況影響或持續到今年次季，指引次季收入按季下降4%至6%，毛利率介乎18%到20%。該行認爲中芯國際或將持續受益於關鍵半導體產品國產替代的需求，而折舊和平均售價壓力或使收入和利潤水平增長保持溫和復甦。該行將今年收入預測由94.1億美元下調至89.5億美元，毛利率預測由20.9%微降至20.8%；維持“中性”評級，目標價由48港元降至45港元。