交銀國際：下調滔搏(06110)目標價至2.98港元 評級“中性”

智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，下調滔搏(06110)目標價，由3.06港元降至2.98港元，評級“中性”。

交銀國際表示，2026財年2季度以來，行業的促銷氛圍仍然較濃，618促銷力道未減。該行認爲未來幾季銷售恢復速度可能較爲緩慢，折扣水平短期內或難以收窄。下調 2026/2027財年收入預測6/8%至258.6億/267.2億元人民幣(下同)，並降低2027財年的淨利率預測0.9-1個百分點，預測2026-2028財年淨利潤爲13-15.3億元。

該行表示，第1季度經營符合預期，維持全年利潤持平的指引：根據公司公告，2026財年第1季公司零售及批發業務的總銷售額年減中單位數，延續上一季的趨勢(2025財年第4季年減中單位數)，符合公司預期。展望未來幾季，該行認爲體育用品市場仍未出現明顯恢復動力，產業促銷環境仍將持續。

管理階層表示，第1季零售通路的跌幅優於批發渠道;線下客流仍然偏軟，客流延續上一季的趨勢繼續錄得雙位數下降，該行認爲線下門店的同店壓力有機會延續;線上通路表現較優，帶動第1季直營的線上佔比提升至40%(2025財年線上佔30-40%)。