傳統業務承壓，中國移動上半年營收同比微降0.5%，淨利潤同比增5% | 財報見聞

在2025年上半年，中國移動交出了一份“喜憂參半”的財報：儘管淨利潤明顯上升，營收卻出現微幅下降。

在中國電信行業整體進入存量競爭、數字化轉型進入深水區的尷尬現實下，中國移動需要發掘到新的增長驅動力。

週四晚間，中國移動公佈上半年業績報告，核心要點如下：

盈利表現

營業收入5,438億元，同比微降0.5%；主營業務收入4,670億元，同比增長0.7%；

歸屬於母公司淨利潤842億元，同比增長5.0%；EBITDA達1,860億元，同比增長2.0%；

中期派息每股2.75港元，同比增長5.8%，全年現金分紅比例進一步提升；

核心業務進展

中國移動2025年中報呈現出“穩中有進，進中有憂”的格局。

從財務數據看，公司基本面依然穩固：淨利潤842億元，同比增長5.0%，EBITDA率維持在39.8%的行業領先水平，展現了強勁的盈利能力。

然而，收入端的表現卻不盡如人意。營業收入5,438億元，同比微降0.5%，這是近年來少見的負增長。

深入分析發現，傳統業務持續承壓：語音業務收入342億元，下降5.7%；無線上網業務收入1,955億元，下降4.7%。這一趨勢反映出行業轉型的深層次挑戰，傳統通信需求飽和，迫使運營商必須加快尋找新的增長動能。

隨着用戶基數逼近天花板，收入結構升級動力加大。“流量紅利”終結後，價值創造、差異化服務更受重視。

數智化轉型顯現成效，移動雲收入同比增長11.3%

面對傳統業務下滑壓力，中國移動的數智化轉型戰略正在顯現成效。

最爲亮眼的是數字化轉型收入達到1,569億元，同比增長6.6%，佔主營業務收入比重提升至33.6%，較去年同期提升1.9個百分點。

在細分領域中，政企市場表現尤爲突出。政企市場收入達1,182億元，同比增長5.6%，其中移動雲收入561億元，增長11.3%。

更令人矚目的是5G專網收入達61億元，同比暴增57.8%，顯示出企業數字化需求的強勁增長。這種B端業務的快速發展不僅帶來了收入增量，更重要的是提升了業務的技術含量和盈利水平。

經營現金流大幅下滑，財務質量值得關注

雖然整體業績穩健，但一些財務細節值得投資者關注。

比如，經營活動現金流淨額838億元，同比大幅下降36.2%，主要原因是公司爲支持產業鏈發展加快了付款進度。

另外，應收賬款期末餘額1,058億元，較期初增長39.7%，主要來自政企業務。考慮到政企客戶通常在年底集中回款，這種季節性波動屬於正常現象，但仍需關注後續回款情況。

從成本控制看，公司主營業務成本僅增長0.1%，遠低於收入增速，體現了精細化管理的成效。銷售費用、管理費用均有所下降，顯示出運營效率的持續提升