川普關稅衝擊美債 公股銀：仍可佈局

公股銀看美股債

美國總統川普關稅政策引發金融市場震盪，過往被視爲資金避風港的美國公債也躲不過，更有市場傳聞美國計劃發行百年期零息債券。公股銀行認爲，美國發行百年零息公債的可行性低，而目前尚未看到中國大陸或其他國家大幅拋售美債的情形，建議仍可佈局美國公債、投資等級公司債等。

海湖莊園協議並非正式協議，其概念參考1985年的廣場協議，希望各國協助美元貶值，以帶動美國製造業復甦與出口，內容並提到，可能強制美國盟友將手中所持的短期美債置換爲百年期零息債券。

公股銀指出，美國如欲達成製造業迴流目標，需要依賴外資借貸來投資本土產業，但會推升美元，與海湖莊園協議希望削弱美元、以提升競爭力的想法背道而馳。此外，美國若強制將各國政府作爲外匯儲備所持有的美國公債轉換爲長期債券，將降低美國公債流動性，促使各國減少使用美元，進而衝擊美元的儲備貨幣角色，這並非川普所樂見的，因而推估，美國發行百年零息債券的可行性低。

過往每當金融市場劇烈波動時，美國公債通常被視爲避風港，無論是全球金融危機、911恐怖攻擊，或是美國信用評級遭下調，美國公債幾乎都會迎來上漲。但這次因川普對等關稅政策引發市場動盪，就連美國公債也難逃，公股銀表示，造成的原因有很多，但尚未看見主要債權國大幅拋售情形，依據數據顯示，大陸、日本對美國公債的減持已經持續了一段時間，並沒有大幅拋售的現象，且在政策轉彎後，逐漸恢復穩定。

公股銀建議，有鑑於目前殖利率仍處於相對高位，投資人可利用美國公債、投資等級公司債券鎖住收益；若發生經濟衰退，信用利差恐大幅擴大且違約率容易上升，因此較不建議非投資等級公司債。