長虹美菱增收不增利，空調業務毛利率逐年下滑

4月8日，長虹美菱（000521）發佈投資者關係活動記錄表，公司於4月8日接待農銀匯理基金、國泰基金、大成基金、華泰柏瑞基金、泰康資產等27家機構調研。

長虹美菱在會上介紹，2024年，公司實現營業收入約286.01億元，同比增長17.32%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.99億元，同比減少4.97%，良性經營能力持續提升。

關於冰箱櫃產業，公司冰箱（櫃）業務2024年實現收入約92.96億元，同比增長約5.53%。 國內市場方面，重點推進以舊換新專項工作，強化以舊換新全鏈路服務體系，進一步激活用戶置換需求。海外市場方面，產品端加大中高端產品研發投入，研發端堅持創新牽引，營銷端深化市場能力建設，充分發揮研發、供應鏈的綜合能力及內外銷協同優勢。

關於空調產業，公司空調業務2024年實現收入約154.07億元，同比增長約33.20%。國內市場方面，聚焦“全無塵、 客餐櫃”兩張產品名片，推出 Q7D“全無塵·自由風”掛機空調、 Q7V“巨能省”櫃機空調等重點新品。海外市場方面，積極開拓新區域、新市場，並取得了較大突破；同時，加快新客戶開發，逐步完善客戶體系，爲後續業績增長提供支撐。

核心主業之外，2024年，公司洗衣機、小家電及廚衛產品、生物醫療業務分別實現收入約17.5億元、14.9億元、2.64億元。

2024年，長虹美菱毛利率11.2%，同比下降2.2個百分點。國投證券研報分析，公司毛利率同比有所下降，主要因爲國內低毛利的空調代工業務規模增加，且家電出口價格競爭較激烈。

按照主營業務來看，長虹美菱空調、冰箱冰櫃佔營收比重分別爲53.9%和32.5%。儘管空調業務佔比高，但毛利率奇低。2024年，空調業務毛利率僅有7%，不到冰箱冰櫃毛利率的一半。

2022年，長虹美菱的空調業務收入首次超過其基本盤冰箱冰櫃。根據長虹美菱1月份的調研紀要，公司代工的小米空調業務約佔小米銷售量9成。長虹美菱的空調自營品牌淨利潤率不到1%，給小米代工是3%左右。

長虹美菱自2017年即與小米集團有空調產品合作，後續在小米有品平臺上線，2020年在投資者互動平臺確認爲小米空調提供貼牌代工服務。公司坦言，代工利潤雖低但仍高於自營。

4月9日，長虹美菱在互動平臺回答投資者提問時表示，小米是公司的重要客戶之一，公司與小米在家電產品上有着持續深層的合作，並建立了穩定的合作關係。同時，公司始終密切關注行業發展及客戶需求的變化情況，積極把握行業發展趨勢，緊跟客戶需求進行深度挖掘和創新，着力提升公司市場地位和核心競爭力，努力爲股東創造利潤，爲廣大投資者帶來回報。

長虹美菱在會上表示，2025年，空調海外市場方面，繼續踐行“有利潤的規模增長、有現金流的利潤增長”的理念，堅持品牌優先，加大根據地市場開拓、大力發展區域品牌代理；保存量、求增量，聚焦優勢渠道、 拓展新市場，開展核心大客戶攻堅行動；緊跟市場趨勢，推高、推新、推變頻。

長虹美菱還表示，2025年，公司將以創新驅動引領產業發展，以資源整合助力產業矩陣，強化產業協同夯實市場基礎，通過內外融合加速公司發展，發展新質生產力，推進數字化、智能化轉型升級，加速實現公司高質量發展。2025年公司力爭實現規模和利潤雙增長，保證有利潤的規模增長的良性發展趨勢。

二級市場上，截至4月9日收盤，長虹美菱報7.02元/股，總市值72.30億元。

來源：讀創財經