主營業務毛利下降、跨界醫美領域，普洛藥業去年增收不增利

3月10日晚間，普洛藥業發佈2024年年報，營業收入爲120.22億元，同比增加4.77%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲10.31億元，同比減少2.29%。3月11日，普洛藥業股價一度逼近跌停，截至12日收盤，普洛藥業股價下跌1.74%，報15.27元/股。

“原料藥+CDMO”主營業務毛利下降

作爲原料藥龍頭企業，普洛藥業的主營業務是原料藥中間體、創新藥研發生產服務（CDMO）、藥品研發、生產和銷售以及進出口貿易業務，其主要產品是原料藥中間體、CDMO、藥品、醫美原料藥。

2024年年報顯示，報告期內，普洛藥業原料藥中間體業務實現銷售收入86.51億元，同比增長8.32%；實現毛利12.95億元，同比下降7.68%，毛利率爲14.79%。CDMO業務實現營業收入18.84億元，同比下降6.05%；實現毛利11.10億元，同比下降8.78%，毛利率爲41.06%。藥品業務實現營業收入12.56億元，同比增長0.51%；實現毛利7.64億元，同比增長15.02%，毛利率爲60.81%。

顯然，普洛藥業“原料藥+CDMO”業務模式運營不穩。普洛藥業原料藥中間體業務收入佔公司收入比重70%以上，儘管收入有所增長，但毛利在下降；CDMO業務佔公司比重15%左右，是此前市場最爲看重的高增長板塊，如今也風光不再，收入下降，毛利亦有所下降；藥品業務儘管營收、毛利雙增，但收入佔比過低，很難驅動整體業績。

普洛藥業表示，2024年，醫藥行業受到地緣政治衝突、經濟形勢複雜多變等諸多外部環境影響，給公司經營和發展帶來了較大的壓力和挑戰；與此同時，AI製藥等新技術的不斷涌現、生物醫藥與創新藥物的蓬勃發展、老齡化健康需求持續提升和醫藥行業政策的持續優化，也爲公司持續高質量發展提供了無限的機遇和空間。

跨界醫美仍面臨激烈競爭

普洛藥業在2024年年報中表示，公司管理團隊制定和發佈了“2030發展戰略”——“做精原料、做強CDMO、做好藥品、拓展醫美”，對戰略進行了全面升級和重新定義，爲公司未來中長期的發展指明瞭方向，確定了發展目標。

2024年底，普洛藥業官宣跨界醫美。2024年11月4日，公司正式成立醫美及化妝品原料事業部，將以合成生物學、化學合成、多肽等技術研發平臺爲支撐，持續發力醫美及化妝品產業鏈上游，不斷豐富旗下產品矩陣，滿足市場的多樣化需求。

普洛藥業在投資者關係活動上曾表示，公司現有業務中，醫美原料相關業務超2億元，目前，公司已與一些客戶羣建立合作關係，也通過了國際比較知名的化妝品公司審計。未來，公司會圍繞技術端（如合成生物學與酶催化平臺）和製造端（如生物發酵能力）持續發力。市場方面，短期內聚焦化妝品原料、美容產品、膠原蛋白等，遠期可能會佈局肉毒素等更多品類。

儘管取得一定成果，但在新業務發展上，普洛藥業仍要做好應對激烈市場競爭的準備。近年來，跨界醫美的醫藥企業不在少數，童顏齡品牌攜手浙江醫藥集團，推出了基於醫藥級超分子納米包裹技術和超臨界耦合專利技術的美白系列新品；華東醫藥和四環醫藥在醫美板塊也取得了一定成績，華東醫藥2023年醫美板塊營收同比增長27.79%，四環醫藥2023年醫美產品收益上升約200.3%。

面對當前環境形勢，未來，普洛藥業能否通過“原料藥+CDMO”領域持續發力挽回業績？能否在一衆跨界醫美的藥企中脫穎而出？還需拭目以待。

新京報記者 張兆慧

校對 翟永軍