財聯社債市早參6月23日｜貨幣經紀公司管理辦法發佈；銀行理財首單網下打新落地

債市要聞

【防風險，促規範！全面解讀：時隔20年，監管大修貨幣經紀公司管理辦法出臺，聚焦五大重點】

時隔20年，金融監管總局於6月20日修訂發佈《貨幣經紀公司管理辦法》（簡稱《辦法》）。財聯社第一時間徵詢業內人士觀點，展開全面解讀。防風險，促規範是主基調。《辦法》重點就“優化調整行政許可、適度延展經營業務範圍、細化業務經營規則、強化風險監管、加強經紀行爲監管”等五大方面做出修訂。修訂後的《辦法》適應市場長期發展後的現狀，針對貨幣經紀公司已經普遍涉及的業務或問題作出明確規定，促進行業經營更合規。目前國內共有6家貨幣經紀公司，現行《貨幣經紀公司試點管理辦法》發佈於2005年。金融監管總局指出，貨幣經紀公司服務金融機構的種類和數量不斷增加，在提高金融市場交易效率、降低交易成本等方面發揮了重要作用，但在經營發展中也存在一些風險問題。《辦法》修訂有利於進一步加強貨幣經紀公司監管，防範金融風險，完善機構定位，優化金融服務，促進行業高質量發展。

【《商業銀行市場風險管理辦法》印發 細化市場風險管理要求】

6月20日，國家金融監督管理總局印發《商業銀行市場風險管理辦法》。本次修訂後，《辦法》不再包含銀行賬簿利率風險，而是聚焦於利率、匯率、股票價格、商品價格發生不利變動引發銀行損益波動的風險。銀行賬簿利率風險適用《商業銀行銀行賬簿利率風險管理指引（修訂）》。《辦法》共五章四十三條，主要內容包括：一是明確市場風險定義。釐清《辦法》適用範圍，不再包括銀行賬簿利率風險相關內容，加強與《資本辦法》《銀行業金融機構全面風險管理指引》等制度銜接。二是強調完善市場風險治理架構。明確董事會、監事（會）和高級管理層的責任，界定三道防線的具體範圍和職責，強調銀行在集團並表層面加強市場風險管理。三是細化市場風險管理要求。要求銀行對市場風險進行全流程管理，細化風險識別、計量、監測、控制和報告要求。完善內部模型定義以及模型管理、壓力測試要求，匹配當前市場風險計量框架和管理實踐。

【短期進入政策觀察期 6月LPR報價保持不變 業內預計下半年或會繼續降息帶動LPR下調】

6月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2025年6月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.0%，5年期以上LPR爲3.5%。兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變。多位業內人士對財聯社記者分析稱，6月LPR不變符合市場預期，主要是5月央行實施政策性降息後，當月兩個期限品種的LPR報價同步下調，當前正在向貸款利率傳導；6月政策利率保持不變，影響LPR報價加點的因素也沒有發生重大變化。業內人士預計，短期內將進入政策觀察期，LPR報價有可能繼續保持穩定。展望後期，預計下半年央行還會繼續降息，兩個期限品種的LPR報價將下調。另外，下半年監管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。

【銀行科創債發行規模超2000億元】

銀行發行科創債持續升溫。據Wind數據統計，截至6月22日，自5月7日以來已有20家銀行合計發行科創債2180億元。其中，政策性銀行、國有大行、股份制銀行、城商行等不同類型銀行均積極響應。業內人士表示，預計未來銀行將繼續在科創債市場擴容過程中發力，爲我國科技創新領域相關企業及項目提供切實有效的資金支持。

【中長期債基年內最高漲超4%，超6成淨值表現創新高】

Wind數據顯示，截至6月20日，6月份披露淨值數據的中長期純債基金合計3479只（不區分份額），合計規模6.25萬億，其中3291只今年實現淨值增長，佔比94.60%。從今年收益率表現來看，中長期純債基金全市場中位數爲0.75%，不過不少頭部基金表現較好，年初至今收益表現超4%，作爲對比的是，短期純債基金最高收益表現爲2.9%，市場中位數同樣爲0.75%。財聯社梳理髮現，自5月初降準降息後，債市出現短期回調，步入6月來債市單邊下行趨勢明顯，2265只中長期債基在6月份創下年內新高，佔比65.10%。

【銀行理財首單網下打新落地】

證券時報記者從多渠道獲悉，光大理財以申報價格17元參與信通電子網下打新，併成功入圍有效報價，成爲行業內首家參與網下打新的銀行理財公司。光大理財工作人員向記者表示，本次光大理財是以其管理的混合類產品“陽光橙增盈絕對收益策略”參與了此次網下打新，該產品爲光大理財“固收+”銀行理財產品。

【單週四單 可轉債發行逐步恢復】

近期，可轉債發行加快。本週4家公司啓動可轉債發行。與此同時，可轉債二級市場熱度大幅提升。市場人士表示，目前銀行轉債加速提前贖回，引發市場 “配置荒”，優質新券將補充配置空缺。從發行流程看，未來仍有可轉債等待發行，並且多個可轉債預案已完成交易所問詢，其中科技類公司仍是主流。

【湖南證監局聯合上交所舉辦科技創新公司債券政策解讀會】

據證券時報，在中央深化資本市場改革、大力支持科技創新融資的背景下，6月20日，湖南證監局聯合上交所在長沙成功舉辦湖南科技創新公司債券政策解讀會，此次會議旨在深入貫徹落實中央金融工作會議精神及中國人民銀行、中國證監會發布的《關於支持科技創新債券有關事宜的公告》新規，通過政策精準宣導，加大債券市場對湖南科技創新的支持力度，引導更多資金流向科技領域，有效服務湖南新質生產力培育和發展。

【美聯儲：美國股票、企業債券和市政債券市場的流動性出現實質性惡化】

美聯儲貨幣政策報告顯示，金融穩定在不確定性加劇中情況下“具有韌性”；市場流動性已有所改善，但市場狀況仍對貿易政策相關消息保持敏感；股票、企業債券和市政債券市場的流動性也出現了實質性惡化。

【英國央行：將在第三季度出售價值7.5億英鎊的短期和中期到期國債】

英國央行稱，將在第三季度出售價值7.5億英鎊的短期和中期到期國債，以及6億英鎊的長期到期國債；將在貨幣政策委員會對量化緊縮計劃進行年度審查後，公佈第四季度及以後任何國債出售的相關安排。

【日本計劃將2025財年超長期國債發行量削減3.2萬億日元】

日本財務省計劃削減本財年超長期國債的發行量。根據日本財務省週五在與一級交易商召開的會議上提出的方案，財務省擬在截至2026年3月底的財年，將20年期、30年期和40年期國債發行量總計減少3.2萬億日元（220億美元）。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月20日以固定利率、數量招標方式開展了1612億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1612億元，中標量1612億元。Wind數據顯示，當日2025億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠413億元。本週央行公開市場將有9603億元逆回購到期，其中下週一至下週五分別到期2420億元、1973億元、1563億元、2035億元、1612億元。此外，本週一還將有1000億元國庫現金定存到期。

信用債事件

■東北證券2.94億元資管計劃訴訟進展：最高院裁定駁回敦化農商行再審申請；

■惠州農商行：獲批增加發行金融債券業務範圍；

■上交所：因定期報告披露不準確，對山東晟衆城市建設綜合開發有限公司予以書面警示的決定；

■寧德交投：“19寧德交投債01”持有人會議未有效召開，提前兌付等議案未通過；

■“19南通三建MTN001”：持有人會議未有效召開，無條件豁免違反約定等議案審議未通過；

■花樣年：境外債重組最後截止日期進一步延長至6月25日；

■溫州鐵路與軌道交通投資集團：控股股東擬變更爲溫州市交通發展集團；

■濰坊濱投：60%股權被轉至淮坊寒亭區國資運營中心；

■蘇寧易購：全資子公司擬4元轉讓4家家樂福子公司；

■信達投資：擬將“23信達投資MTN002”票息下調390BP至0.10%，6月23日起回售申請；

■重慶鋁業開投：擬將“22重慶鋁產MTN001”票息下調328BP至1%，回售申請自6月23日起；

■中國東航股份：由於近期市場波動較大，取消發行“25東航股SCP006”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

上週五，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行0.29BP報1.3742%，7天期下行5.0BP報1.4941%，創2024年10月以來新低，14天期上行5.51BP報1.7319%，創逾一個月新高。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.1BP報1.368%；7天期上行0.5BP報1.529%；14天期上行6.1BP報1.719%；1個月期下行0.1BP報1.62%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001漲2.07個基點報1.4707%；FR007漲3.21個基點報1.6%；FR014持平報1.78%。

銀銀間回購定盤利率表現分化。FDR001持平報1.38%；FDR007跌2.71個基點報1.5145%；FDR014漲4.0個基點報1.72%。

【利率債|6月LPR保持不變，現券振幅有限，30年國債期貨漲超0.2%】

上週五，國債期貨30年期主力合約漲0.21%，10年期主力合約漲0.02%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.02%。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率下行0.2bp報1.6385%，30年期國債活躍券2500002收益率下行0.45bp報1.8385%，10年期國開活躍券250210收益率下行0.2bp報1.7055%。

業內人士指出，6月LPR保持不動符合市場預期，債市並未對此進行交易。上午6月EPMI錄得47.9，環比下降3.1，市場預期本月底PMI可能走弱，30年國債活躍券下行接近1bp後震盪。臨近月末，市場下午針對央行買債操作的預期短暫帶動了多頭情緒，TL主力合約收盤上漲0.21%。

【信用債|信用債多數上漲，全天成交放量至1562億元】

上週五，信用債多數上漲，全天成交放量至1562億元；“24蘇國信MTN004”漲近6%，“22連城G4”漲超5%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.68個基點報1.7052%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.68個基點報1.8102%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.23個基點報1.7131%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.23個基點報1.817%。

漲幅超2%的信用債共24只，其中“24蘇國信MTN004”、“22連城G4”、“23中國信科MTN001”漲幅居前，分別漲5.98%、5.08%、5.02%，分別成交3374.64萬元、5345.57萬元、6798.81萬元。

跌幅超2%的信用債共35只，“23萬州經開MTN003(科創票據)”、“23鹽城城資債01”、“21科學城MTN002”跌幅居前，分別跌5.63%、3.89%、3.38%，分別成交13083.3萬元、21690.42萬元、6166.48萬元。

高收益債：共175只收益率高於5%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“22萬科GN002”、“22萬科MTN004”收益率居前，分別爲18.08%、16.59%、9.36%，分別成交61373.93萬元、2009.68萬元、6891.69萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數下跌，英國10年期國債收益率漲0.7個基點報4.536%】

上週五，歐債收益率多數下跌，英國10年期國債收益率漲0.7個基點報4.536%，法國10年期國債收益率跌2.8個基點報3.242%，德國10年期國債收益率跌0.4個基點報2.515%，意大利10年期國債收益率跌2.6個基點報3.493%，西班牙10年期國債收益率跌2.3個基點報3.213%。分析認爲，歐債收益率下跌主要由於市場風險偏好回升，股市上漲帶動資金流向風險資產。

【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌3.60個基點報3.899%】

上週五，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌3.60個基點報3.899%，3年期美債收益率跌3.36個基點報3.858%，5年期美債收益率跌3.69個基點報3.956%，10年期美債收益率跌1.59個基點報4.373%，30年期美債收益率跌0.41個基點報4.887%。

（財聯社）