別怕川普關稅戰！ 華爾街「TACO交易」策略曝光 5天狠賺12％

面對美國總統川普反覆的關稅政策，市場已形成一套獲利模式。（示意圖：shutterstock/達志）

美國總統川普揮舞關稅大刀，搞得全球人仰馬翻。然而川普在關稅戰上屢屢「先硬後軟」，外媒因此創造出「TACO」一詞，意指「川普總是臨陣退縮」（Trump Always Chickens Out）。面對川普反覆的關稅政策，華爾街近來老神在在，似乎已從「TACO交易」中找出了獲利的「玩法」。

野村證券策略師Charlie McElligott的研究顯示，自2月初以來，每當川普發出貿易威脅時，立即做空標普500指數期貨，並在5天后反手做多，這一策略將可帶來約12%的豐厚回報。相較之下，那些單純持有的投資者在經歷一系列令人心驚膽跳的波動之後，幾乎沒有獲得任何實質性收益。

其他華爾街機構也設計了類似的交易策略。他們的核心邏輯都是基於同一個判斷，也就是川普貿易政策呈現的升級與緩和不斷交替的模式將持續下去，而每一次循環都是收割普通投資者恐慌情緒的絕佳機會。

然而，這套理論或許很快就會面臨考驗。在川普被「TACO交易」惹毛後，市場的不確定性又回升了。

在標普500指數經歷了一波強勁的反彈之後，川普又再次祭出了關稅大刀。他上週宣佈將把鋼鐵和鋁的進口關稅提高到50%，並於週三（4日） 正式生效。與此同時，美國和中國大陸正相互指責對方違反了上個月達成的廣泛協議條款。

投資公司IUR Capital的創辦人兼董事總經理Gareth Ryan表示，標普500指數可能正處於其區間的高端，隨着近期美中之間的貿易緊張情勢不斷升溫，他已經在SPDR標普500 ETF上建立了看空頭寸。他進一步指出，目前市場呈現出一種獨特的模式：「首先你會看到非常糟糕的關稅新聞，接着這些消息會被收回或緩和，這種來回反覆就會重新帶來波動性」。

回顧今年前幾個月的市場表現，「TACO交易」展現出從狂歡到恐慌的一次又一次輪迴。那些在4月的恐慌時刻大膽抄底的交易員獲得了豐厚的回報：從當時的水平反彈至目前水平，累計漲幅達20%。

花旗集團美國股票交易策略主管Stuart Kaiser認爲，由於這種雲霄飛車式的市場走勢，投資者現在對於任何波動性的飆升都會迅速做出反應，他們會假設局勢很快就會恢復平穩。他表示，每當VIX（恐慌指數）飆升時，實際上看到的是投資者想要淡化這種現象，而不是追逐它。

其他機構的報告也指出，市場已經完全適應關稅政策反覆無常的新常態。面對川普的最新關稅威脅，標普500指數表現相對淡定，遠未達到之前那種劇烈波動的程度。

嘉信理財交易與衍生品策略主管Joe Mazzola提到，「川普的關稅消息已經沒有以前那種震撼效應了，你現在不太會看到那種大幅劇烈的波動了」。