華爾街最近流行“TACO交易”

格隆匯6月1日｜面對特朗普政府的關稅威脅，“TACO交易”成了華爾街目前最流行的策略。TACO是“Trump Always Chickens Out”的縮略語，意思是“特朗普總是臨陣退縮”。“TACO交易”指的是，在特朗普的關稅威脅導致市場下跌時，投資者便押注他最終會退縮，股市將反彈，投資者通過逢低買入而獲利。

這一縮寫詞最初由《金融時報》專欄作家Robert Armstrong提出。他在5月早些時候寫道："近期的反彈很大程度上源於市場意識到，美國政府對經濟壓力的容忍度並不高，當關稅造成痛苦時會迅速退讓。這就是TACO理論。根據這一理論，交易員們可以通過預測特朗普的政策變化來獲取利潤。當特朗普宣佈新的關稅威脅時，市場通常會下跌，此時可以買入；而當特朗普撤回或延遲關稅威脅時，市場會反彈，此時則可以賣出獲利。這種策略在近期的關稅戰期間被廣泛應用，並取得了顯著效果。

隨着這一理論越來越流行，市場也就越來越不把特朗普的關稅威脅當回事。這也解釋了爲什麼當特朗普威脅向歐盟徵收50%關稅時，美國股市只跌了1%，而當特朗普宣佈關稅推遲時，市場卻反彈了2%。

華爾街的"TACO交易"讓特朗普惱火。本週三特朗普在迴應其關稅政策和“TACO交易”相關問題時表示，“你管這叫膽怯？”，“這叫談判”。特朗普在回答提問時評價這一問題“令人討厭”。“如果我不加徵50%的關稅，如今他們(歐盟)就不會來此談判了。可悲的是，當我和他們達成一項更加合理的協議時，有人會評價說，‘哦，他是膽小鬼。他是膽小鬼’，這真是難以置信。”

儘管特朗普堅稱他的反覆無常是談判策略的一部分，但分析師警告稱，每當特朗普縮小先前的威脅時，這種策略的回報就會遞減，因爲談判對手從一開始就不太可能將這些威脅視爲可信。隨着這種模式變得更加明顯，特朗普的談判槓桿可能會進一步削弱，使"TACO交易"成爲市場中的一個更加穩定的套利機會。