被動型信用債基金成震盪市“壓艙石”，鵬華中債0-3年AA+工具優勢凸顯

（原標題：被動型信用債基金成震盪市“壓艙石”，鵬華中債0-3年AA+工具優勢凸顯）

近年來，我國債券指數基金市場迎來了蓬勃發展。華西證券固收研報指出，在指數基金髮展第一階段，利率類產品成爲主力貢獻，借鑑海外市場經驗，信用債類產品也是債基指數化過程中的一塊重要拼圖，目前我國信用債指數基金正處於低存量高增速的“藍海”狀態。據Wind數據，截至2024年12月，境內信用債指數基金規模爲1266億元（合計27只），佔被動債券指數基金規模的10%。

收益風控能力較強，工具優勢凸顯

信用債指數基金是聚焦投資信用債（如企業債、公司債、中期票據、短期融資券等）的指數基金，通過複製特定信用債指數，力求達成與目標指數相近的收益及風險狀況，憑藉收益與風險平衡、工具屬性強、透明度高以及成本優勢等特點，成爲投資者資產配置的新選擇。

覆盤2024年信用債指數基金的業績表現，此類產品展現出較強的收益能力和風險控制能力。據華西證券固收團隊數據，在票息打底+債牛延續的基礎上，共有21只基金的區間收益超過3.0%，年度收益相對可觀之餘，最大回撤的中位數也控制在0.59%水平，這也使得其中共有19只基金卡瑪比率可以達到4以上。

業內人士指出，在當前利率持續下行、利率波動空間不斷收斂的市場環境下，整體票息收益下降的同時，主動管理的空間被壓縮，信用債指數基金的被動管理優勢逐步顯現。

2024年業績4.79%，適宜作爲信用底倉配置

綜合比較管理能力、信用等級、投資策略等特徵發現，鵬華基金現金投資部打造的鵬華中債-0-3年AA+優選信用債指數（A類009742 ，C類009743， D類022267）是一隻整體實力較佳的產品。

鵬華中債-0-3年AA+優選信用債指數成立於2020年9月，定位爲中短債增強策略，票息高，持倉透明，適合作爲信用底倉配置。具體來看，該基金合同要求80%以上投資於成分券，指數要求中債隱含評級AA及以上，主體評級AA+，不包括“兩高一剩”和房地業，剩餘期限3年以內，目前指數可投資主體670家，對應債券超2200只。

業績方面，據基金定期報告、Wind數據，鵬華中債-0-3年AA+優選信用債指數A2024年淨值增長率4.79%，同期業績比較基準爲3.43%，年內最大回撤僅-0.51%。截至2025年3月31日，該基金過去6個月淨值增長率爲1.98%，同期業績比較基準爲1.41%。

鵬華中債-0-3年AA+優選信用債指數由張佳蕾和王中興兩位基金經理共同管理。張佳蕾具有15年證券從業經驗，現擔任鵬華基金現金投資部副總經理/基金經理，擁有多年貨幣、中短債及債券指數管理經驗，投資研究經驗豐富，投資風格穩健，擅長信用債個券價值挖掘，準確把握債券市場長期趨勢。王中興現任鵬華基金現金投資部基金經理，信用債投資研究經驗豐富，風格穩健，在嚴控信用風險的基礎上精選個券，利率債投資通過宏觀研究決定長期方向，結合短期量化分析，實現更好的風險收益比。

回顧2024年度運作，基金經理介紹，鵬華中債-0-3年AA+優選信用債指數大部分倉位採用成分券和高票息城投債，久期範圍1.2-4年，超額收益主要依靠利率債和二永債波段操作貢獻。

展望近期市場，兩位基金經理表示，貿易摩擦存在高度的不確定性，經濟也因此存在高度不確定性，政策端以應對爲主，貨幣政策難以像一季度提前做一些調結構的操作，央行近期在降準釋放1萬億資金的基礎上，MLF仍然超額續作，反映出央行在供給壓力下，仍會加大呵護力度。目前看央行有意將資金價格維持在1.4-1.6之間，資金面可能仍然相對友好，但繼續向下可能還需要經濟進一步惡化。長端而言，搶出口帶來的5月經濟可能並不見得差，但背後代表的以價換量使得對債市利空有限，近期高頻數據也已經開始走弱，是否會體現在6月經濟數據中值得關注。配置思路方面，信用債維持超配，利率波段操作上會更加靈活，整體左側操作，在支撐位加倉。