爆買！南向資金年內狂掃近萬億港元創紀錄，神秘掃貨清單曝光
21世紀經濟報道特約記者 龐華瑋今年以來，南向資金爆發式增長。
Wind數據顯示，截至8月18日，南向資金年內累計淨流入超9400億港元，創歷史新高。
有券商預計，全年南向資金淨流入規模有望超1.2萬億港元，將支撐港股行情向上。
21世紀經濟報道記者發現，儘管近期港股的表現遜色於A股，但是大多數接受採訪的港股機構投資者仍更看好港股的投資機會。
從配置策略看，當前南向資金主攻兩大方向：一是低估值、高股息類資產，二是科技類資產。
南向資金爆發式增長
曾經，港股“一騎絕塵”，今年上半年，恆生指數、恆生科技指數最大漲幅分別達到33%、49%。
但6月中旬以來港股表現卻略顯遜色，在A股不斷向上突破之際，同屬中國資產的恆生指數和恆生科技行情表現卻偏震盪，明顯不如A股。
8月18日，在A股高歌猛進，滬指突破10年高點之時，港股三大指數卻衝高回落。
截至收盤，恆生指數跌0.37%，報25176.85點，恆生科技指數漲0.65%，國企指數跌0.06%。
恆生指數已連續3日回調。Wind數據顯示，最近3日恆生指數累計下跌1.71%，具體來看，8月18日跌0.37%，8月15日跌0.98%，8月14日跌0.37%。
不過，出人意料的是，近期南向資金卻逆勢而動，在港股回調時，南向資金買入港股的節奏反而加快。
尤其是在8月15日，南向資金全天淨買入358.76億港元，創歷史最高單日淨買入紀錄。
Wind數據顯示，最近3日南向資金累計淨買入382.97億港元，具體來看，8月18日買入13.86億港元，8月15日買入358.76億港元，8月14日買入10.34億港元。
Wind數據顯示，截至8月18日收盤，今年南向資金累計淨流入9403.07億港元，超過2024年全年，創歷史新高。
拉長時間來看，2020年至2024年，資本市場南向資金成交淨買入額分別爲6721.25億港元、4543.96億港元、3862.81億港元、3188.42億港元和8078.69億港元。
爲什麼南向資金加速流入？
明澤投資基金經理胡墨晗指出，原因是港股市場相對偏低的估值優勢，疊加利率下行帶來的流動性寬鬆。同時，A股市場活躍度提升後的流動性外溢，進一步強化了資金對港股高性價比資產的佈局動力。
此外，港股市場有許多A股稀缺的資產，如騰訊、美團、阿里等大型平臺公司。
“南向資金流入港股的趨勢具備週期性，目前還處於行業輪動，也就是市場流入的資金其實並不充分，導致市場只能去輪動到一些邊際改善比較好的行業標的上去，並沒有形成全面牛市。”一位機構投資人士表示。
“目前南向資金仍有增量空間，但增速料將放緩。”胡墨晗說。
國泰海通證券也指出，“後續南向資金仍有一定增量空間，預計全年南向資金淨流入規模有望超1.2萬億元，或將支撐港股行情向上。”
買A股，還是港股
隨着近期A股上漲，港股攻勢放緩，資金是否會從港股迴流A股？
事實上，自6月中旬以來，港股漲幅開始落後於A股。
直至最近的8月份，A股市場仍然持續走強，相比之下，港股市場雖然也有所反彈，但整體漲幅仍不及A股，恆生科技指數更是明顯跑輸。
格上基金研究員託合江解釋，“這種分化主要源於港股市場正處於半年報密集發佈期，市場觀望情緒濃厚，導致資金流入相對保守。港股科技板塊近期表現較爲疲軟，主要受互聯網平臺補貼戰影響，資源傾斜削弱了AI投入的利好傳導。”
不過，8月18日，一位全球投資的機構人士表示，“近期A股大漲主要是因爲港股大漲之後的一個補漲，但目前已經完成了大部分補漲。疊加A股估值仍高，雖然利率很低，但目前已經透支了融資槓桿，需要非常警惕。”
“我們不會增加A股配置，反而會進一步增加港股配置，因爲港股存在明確的輪動機會。”上述機構人士說。
胡墨晗則表示，短期來看，A股市場的快速上漲可能對港股產生一定的資金虹吸效應，A股彈性或階段性佔優。
“但中長期而言，港股的稀缺資產在無風險利率下行環境中仍具備長期配置價值。”胡墨晗說。
富國基金基金經理寧君表示，雖然今年港股非常強勢，A/H溢價大幅收窄，但當前，港股的互聯網行業仍處於機遇期，創新藥、新消費龍頭或未普遍高估，特別是外資對中國股票處於歷史性低配狀態，這種悲觀預期的反轉或將爲港股提供持續動力。
港股配置兩大方向
21世紀經濟報道記者發現港股投資者主攻方向主要有兩個：一是偏好低估值、高股息的資產，二是偏好高彈性的科技資產。
一位資深機構投資人士表示，南向資金中，保險資金關注高分紅資產，而散戶及私募爲主的資金的主要扎堆方向還是短期邊際改善的標的，比如新消費等，“但此類資產的不少個股估值已經透支了未來多年的業績”。
總體來看，機構投資者大多看好港股紅利方向。
一位機構人士說，“我們的投資原則是堅持性價比，要求估值更低，增長預期更高，因爲分紅回購更高的標的將在下一輪獲得更多估值修復補償。”
國泰基金也表示，看好港股紅利。原因是“長期資金配置資產荒，但A股紅利股的股息率壓降空間已經有限，相對而言我們更看好AH股溢價收窄下的港股紅利”。
記者採訪發現，不少機構在港股投資上是兩手抓，採取“啞鈴策略”，一手低估值、高分紅資產，一手高科技、高彈性資產。
“在港股配置上，我們主要佈局更具性價比的港股高股息紅利資產，同時配置了一定悅己消費、創新藥等具備長期成長潛力的賽道，以平衡組合風險收益比。”胡墨晗說。
據胡墨晗介紹，其在最近操作上有一些變化，“在保持倉位大體穩定的同時，對漲幅已高的品種動態止盈、鎖定收益。”
另一位機構投資者也表示，最近止盈了漲幅較大的部分港股股票，在回調中買入了低估值的互聯網、消費和地產等。
格雷資產總經理張可興表示，“今年我們對整個港股主要佈局在互聯網、新消費、傳統消費，以及醫藥爲主的方向。”
藍成資產總經理劉劍鋒表示，“我們在港股的組合，覆蓋了市場多個行業資產，它們具有低估值和較好的成長屬性。”
“我們資產配置最大的變化在於，我們認可當前慢牛的節奏，增加了大金融和原材料方向的配置。未來在中報出來後，我們考慮增加創新藥、AI、新能源階段性拐點帶來的機會。”劉劍鋒說。
“當前港股核心資產的估值仍然很便宜，並且隨着經濟復甦和經濟結構調整，港股仍有很好的成長增速，是搶佔價值窪地的重要時機。”劉劍鋒說。
託合江則認爲，港股市場的高股息和科技成長板塊是中國的核心資產，具備稀缺性和配置價值。港股銀行、能源、通信等高股息資產在利率下行資產荒背景下，配置價值凸顯，獲得南向資金淨買入。而港股的科技、AI、創新藥、新消費等領域具備稀缺性，也獲得了南向資金淨買入。
據託合江介紹，南向資金的配置策略主要圍繞港股通標的中具備稀缺性、成長性及高股息率的行業展開。
“近期金融板塊配置力度依然較強，科技板塊相比二季度有所回升，新消費板塊隨着股價回調有所下降。”託合江說。
其建議，繼續關注高股息板塊和成長性確定的科技板塊。