淨流入超6300億元 南向資金此次港股掃貨有何不同？

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

港股市場熱火朝天。

今年以來恆生指數、恆生科技指數均實現超20%的正收益，市場表現全球領先。儘管4月受海外因素影響，港股出現明顯回調，但在後續的反彈後，現已逼近前期高點。

南向資金持續加倉港股市場。Wind數據顯示，截至6月11日，南向資金年內累計淨流入超6300億元，同比增長超一倍，已經接近2024年曆史最高紀錄的85%。與此同時，南向資金在港股交易佔比持續提升。

在業內人士看來，南向資金此番涌入掃貨，出現了不少新特點。特別是在買入策略上，更爲理性，傾向於“啞鈴型”配置，一端是高股息資產，另一端是科技成長、可選消費等板塊。

“港股市場中具有稀缺性的資產主要集中在互聯網、新消費、創新藥、紅利等方面。”展望下半年，國泰海通首席海外策略分析師吳信坤認爲，基本面的修復和資金面的改善有望推動港股市場繼續向上，其中科技板塊值得投資者重點關注。

摩根士丹利則表示，看好離岸中國股票，短期策略認爲應超配港股及ADR，理由是人民幣走強預期增強、南向資金持續流入香港市場以及A/H雙重上市活躍利好港股流動性。

淨流入創新高

年初以來，在DeepSeek引領中國資產重估敘事的大背景下，港股表現全球領先。

Wind數據顯示，截至6月11日收盤，恆生指數、恆生中國企業指數、恆生科技指數今年以來分別累計上漲21%、21.6%、22%，領漲全球主要市場。

行業方面，醫療保健業、原材料業、資訊科技業走勢強勁，分別累計上漲50.54%、36.41%、28.32%。

個股方面，今年以來，港股騰訊控股漲幅超22%，最新市值高達4.69萬億港元，阿里巴巴上漲46%，最新市值2.25萬億港元；小米集團、本站、快手等漲超50%，泡泡瑪特暴漲178%。

不少投資者直呼，“港股或已進入技術性牛市”。

中金公司分析師劉剛認爲，當前中國有結構亮點的宏觀與市場環境更有利於港股，這是因爲無論是提供穩定回報的分紅，還是作爲結構性機會主線的新消費、AI科技甚至創新藥，港股都更有優勢，這也是港股市場跑贏其他市場的主要原因。

港股本輪上漲行情也離不開南向資金的持續流入。

Wind數據顯示，截至6月11日，南向資金年內累計淨流入超6300億元，同比增長超一倍，已經接近2024年曆史最高紀錄的85%。

具體來看，內地資金買入港股，有兩個較爲明顯的階段。

第一個階段是今年1月下旬至3月下旬。具體來看，春節後港股通能夠跑贏恆指的公司數量不到三成，集中於AI相關的科技硬件與互聯網板塊。

在中金公司看來，上漲前期部分海外被動與交易型基金先行流入，但2月中旬後南向資金成爲絕對主力。

第二個階段是4月上旬至今。市場上，這一時期以泡泡瑪特爲代表的港股新消費板塊大幅反彈超過50%，生物醫藥相關板塊同樣表現不俗。不過前期強勁的南向資金流入放緩。

“買買買”的新特點

南向資金此番掃貨港股，出現了不少新特點。有機構認爲，其買入策略上更傾向於“啞鈴型”配置，即一端是高股息資產，另一端是科技成長、可選消費板塊等。

也有市場人士認爲，南向資金佈局更爲理性，科技巨頭、高股息、新消費、創新藥等板塊多策略佈局。

Choice數據顯示，截至6月9日，南向資金前十大重倉股分別是騰訊控股、中國移動、建設銀行、小米集團-W、工商銀行、阿里巴巴-W、中國海洋石油、匯豐控股、美團-W、中國銀行。其中，騰訊控股持倉市值高達5320億港元，爲南向資金第一大重倉股，中國移動、建設銀行、小米集團持倉市值也都超過2000億港元。

同期加倉股數最多的是港股是四大銀行股，中國銀行、建設銀行、工商銀行和農業銀行分別被增持56億股、41億股、34億股、23億股。

具體到單隻標的股來看，南向資金持股量佔總股本比例20%以上的超過200只。其中南向資金持股比例最高的是中國電信，最新持有104億股，佔港股已發行股份的比例爲75%，其次是泰格醫藥、綠色動力環保，持股佔比分別爲71%、67%。

在多數機構人士看來，港股市場將持續走強，吸引力進一步提升。

“對港股下半年保持樂觀，企業盈利的U形修復是主要驅動力。”華泰證券策略研究員李雨婕表示，隨着港股更多核心標的上市，市場擴容，基金也需要進一步加大港股配置。若三季度出現波動，將是增配港股的好時機。重點推薦三條主線：一是科技主線，中國科技股相對美股有空間；二是消費主線，新消費火熱，傳統消費受益於地產週期改善有望回暖；三是大金融主線。

從中長期看，李雨婕提到，港股市場擴容意味着資金有增配需求，推薦關注兩個趨勢變化，一是成長性改善對應的科技板塊。全球資金對美科技押注更多，但對中國依然低配。二是流動性改善下AH溢價有望收窄，行業頭部稀缺標的、大市值以及互聯互通活躍標的值得關注。

對於近期備受市場關注的創新藥板塊，長城醫藥產業精選基金經理樑福睿則表示，需要注意小市值公司短期漲幅過快、板塊資金外溢等潛在風險。但他強調，與醫藥領域其他板塊相比，創新藥具有較明顯優勢，其行情大概率還沒有走完。