板塊年度漲幅居首 銀行股變“香餑餑”？

本報記者 楊井鑫 北京報道

近日，首批上市銀行業績率先亮相拉開了年報季序幕，吸引了不少投資者的關注。回顧2024年，銀行股在A股市場一路高歌猛進，全年板塊漲幅居首位。而當下市場題材層面追捧高股息，銀行股也在其中。更重要的是，大多數上市銀行經營情況穩定，分紅和股息都可預期，這讓市場對於2025年銀行股的表現有更高的期待。

業績支撐

2025年1月15日，興業銀行發佈了2024年度業績快報。數據顯示，興業銀行2024年實現營業收入2122.26億元，同比增長0.66%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤772.05億元，同比增長0.12%。不良貸款餘額614.77億元，較上年年末增加29.86億元；不良貸款率1.07%，與上年年末持平；撥備覆蓋率237.78%，較上年年末下降7.43個百分點。

資產結構上，截至2024年年末，興業銀行的資產總額10.51萬億元，較上年年末增長3.47%。其中各項貸款餘額5.74萬億元，較上年年末增長5.05%；負債總額9.62萬億元，較上年年末增長2.85%，其中各項存款餘額5.53萬億元，較上年年末增長7.69%。

2025年1月14日，招商銀行和中信銀行兩家銀行也相繼發佈了業績快報，兩家銀行的淨利潤均有小幅增長。

招商銀行2024年業績快報顯示，該行2024年實現營業收入3375.37億元，同比減少15.86億元，降幅爲0.47%；利潤總額1786.52億元，同比增加20.34億元，增幅爲1.15%；歸屬於股東的淨利潤1483.91億元，同比增加17.89億元，增幅爲1.22%。不良貸款率爲0.95%，與2023年年末持平。撥備覆蓋率爲411.98%，較2023年年末下降25.72個百分點。

資產結構上，截至2024年年末，招商銀行的資產總額爲121520.00億元，較上年年末增加11235.17億元，增幅爲10.19%；負債總額爲109185.25億元，較上年年末增加9757.71億元，增幅爲9.81%。

中信銀行業績快報顯示，2024年度該行實現營業總收入爲2136.46億元，比上年增長3.76%；歸屬於該行股東的淨利潤爲685.76億元，比上年增長2.33%。不良貸款率爲1.16%，比上年年末下降0.02個百分點；撥備覆蓋率爲209.43%，比上年年末上升1.84個百分點。

對於2025年銀行業績展望，光大證券分析師王一峰認爲，預計2025年銀行貸款利率降幅收窄，負債成本仍將進一步壓降。非息收入對穩營收佔比貢獻有望進一步提升。同時，2025年銀行資產質量不會出現太大變化。“信用卡等業務的風險目前已經見頂。”

估值提升

2024年之前，銀行股的股價與經營業績表現長期背離。商業銀行因賺得盆滿鉢滿遭到市場詬病，但是其在A股市場的股價長期低迷。2024年銀行股打了一個翻身仗，股價一路高歌猛進。在銀行股東頻頻增持的情況下，險資也在不斷舉牌。那麼，2024年銀行股表現的總體情況如何？2025年的行情又是否會持續呢？

統計數據顯示，2024年全年A股銀行板塊的累計上漲幅度爲43%，跑贏了滬深300指數28個百分點，在市場30個板塊中居首位。

從國有大行的股價表現看，2024年農業銀行的股價上漲幅度最大，達到了54.7%；工商銀行的股價上漲幅度緊跟其後，達到了52.4%；建設銀行和中國銀行兩家銀行2024年股價上漲幅度分別爲42.4%和45.2%；郵儲銀行的股價上漲幅度爲37.5%。

在股份制銀行中，2024年浦發銀行股價上漲幅度爲61%，居股份行漲幅的首位。招商銀行、中信銀行、平安銀行和興業銀行的股價漲幅分別爲49.8%、42.3%、36.4%和25.8%。

在城商行中，2024年上海銀行的股價上漲幅度爲69%，成都銀行的股價上漲幅度爲61.3%，江蘇銀行、南京銀行和杭州銀行三家銀行的股價漲幅分別爲56.5%、58%和56%。北京銀行和寧波銀行的股價漲幅則分別爲43.7%和24.3%。

光大證券研究報告指出，截至2024年12月31日，A股銀行板塊整體PB爲0.67倍，較年初上漲28%，高於近5年均值0.63倍。分銀行類型來看，國有行、股份行、城商行、農商行分別爲0.69倍、0.59倍、0.66倍、0.62倍，較年初上漲幅度分別爲29%、24%、24%、24%。

光大證券方面認爲，當前持有銀行股的資金爲被動型指數基金，主動型基金對銀行股的持倉比重仍然偏低。

記者留意到，近期多家券商的年度策略會在投資建議上均建議高股息板塊概念股，選擇了防禦型策略。但是，從股息率上看，銀行股也屬於高股息板塊。

相關數據顯示，截至2024年年末，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行和郵儲銀行的股息率分別爲4.4%、4.6%、4.3%、4.3%和4.6%，遠高於存款利率。而中信銀行、南京銀行、蘇州銀行等銀行的股息率甚至超過了7%。

民生證券方面認爲，高成長和高股息的“雙高”銀行將受到資金青睞。2025年紅利驅動銀行股估值修復或將繼續。

國信證券則在研究報告中指出，過去3—4年很少有銀行能夠憑藉高成長性給投資者帶來回報，投資回報主要來自於高分紅銀行的股息以及無風險利率下降後的價值重估。大行中長期持有收益好於大多數中小銀行，且大行收益穩定；中小銀行持有收益且更易受估值變動的影響，波動較大，因此投資中小銀行需審慎評估估值的變動。

“2025年投資銀行股的理由是市場風險偏好有所下降，銀行股經營面比較穩健，分紅比例與股息率的確定性高，而被動指數基金、保險資金等長期資金的增量會帶動銀行股的表現。”北京一家資管機構負責人表示。

目前已有險資持續加倉銀行股引發了市場高度關注。2025年1月15日，平安人壽發佈公告稱，平安資產管理有限責任公司受託平安人壽資金，投資於郵儲銀行H股股票，於2025年1月8日達到郵儲銀行H股股本的5%，根據香港市場規則，觸發平安人壽舉牌。

此前，平安人壽在2024年12月31日發佈公告稱，該公司委託平安資管通過競價交易方式買入工商銀行H股股票，於2024年12月20日達到工商銀行H股股本的15%，根據香港市場規則，觸發舉牌。

上述資管機構負責人表示，2025年銀行股確實有投資機會，挖掘前期一些資質好卻漲幅不大的銀行標的。或者，在1月份行情之後，機構會等市場的回調。“從歷史銀行股的表現看，1月份的表現都是正向上漲的。”

（編輯：朱紫雲 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）