《半導體》羣聯受惠NAND漲價 外資上調目標價至960元

報告指出，羣聯股價在NAND上升循環中往往走得更快、更猛，原因包括：管理層對供需與價格變化反應靈敏；自2023年起積極佈局企業市場，推升估值區間；模組廠存貨消化較快，獲利翻轉也早於記憶體制造商。回顧2017-18、2021-22與2023-24三次循環，羣聯股價均自低點翻漲逾一倍。報告並指出，在9月初SanDisk宣佈漲價前，羣聯股價一度落在480元低檔。

外資分析，羣聯過去以系統整合商爲主，如今已直接爲CSP提供客製化企業級SSD，近期更開始對一家龍頭CSP出貨，預期2026年將貢獻整體營收約10%。另一方面，羣聯的aiDAPTIVE解決方案則有望自2026年起導入PC市場，雖然滲透率初期有限，但長期具成長潛力。

受惠NAND價格走揚，外資將羣聯2026年EPS預估由39.5元上調至53.3元，並以18倍本益比（羣聯歷史區間上緣）計算，將目標價由原本的710元上修至960元。以目前股價計算，羣聯本益比約爲13.6倍，仍具上行空間。