《半導體》高通搶進SerDes、TPU案受挫 外資下修聯發科2026營收預估

亞系外資表示，聯發科爲Google的Tensor Processing Unit（TPU）設計專案曾因224G SerDes技術挑戰而延遲，但其SerDes設計現在已經有所改善。然而，我們發現Google自家設計的計算核心仍需要進一步調整。因此，預計Google TPU的晶圓製造（tape-out）將於2025年9月至10月之間進行。故將2026年資料中心ASIC營收預估從24億美元下調至16億美元，並預計由於延遲，Google TPU的量產將從2026年第4季開始。如果量產進一步推遲，我們認爲這將對聯發科的營收構成額外風險，因爲在進一步延遲的情況下，Google可能僅會支付NRE費用給聯發科。

亞系外資表示，高通宣佈收購Alphawave，並表示該收購將爲其進軍資料中心市場提供關鍵技術。目前，能提供224G SerDes技術的廠商包括聯發科、Marvell、Broadcom、Synopsys、Cadence、Alphawave等。預計聯發科2025／2026年的ASIC專案不會受到此次收購的影響，但從長期來看，SerDes市場的競爭將會加劇。

最後，亞系外資表示，將聯發科2026年每股盈餘（EPS）預測下調4%，以反映Google TPU專案的延遲，並預計TPU的營收貢獻將在2026年下半年開始，維持目標價1,250元不變，重申持有評等。