八連跌後小反彈？蘋果(AAPL.US)仍難逃特朗普關稅陰影

蘋果公司(AAPL.US)股價剛剛經歷三年多來最長連跌週期，而白宮不斷升級的貿易攻擊可能進一步削弱其盈利前景，這意味着該公司今年的股價困境遠未結束。 美國總統唐納德·特朗普上週五威脅稱，若蘋果不將iPhone生產線轉移至美國，將對其產品徵收25%的關稅。受此影響，蘋果股價上週五下跌3%，連續第八個交易日收跌，創下2022年1月以來最長連跌紀錄。不過，週二盤前，該股漲近2%。

儘管部分分析師質疑關稅政策能否真正落地，但任何相關動向都將使蘋果陷入兩難境地：要麼承擔更高成本，拖累盈利和利潤率;要麼將成本轉嫁給消費者——而在蘋果正面臨增長乏力和人工智能業務困境之際，提價可能進一步抑制需求。

Karobaar Capital首席投資官哈里斯·庫爾希德(Haris Khurshid)表示，“這種威脅可能帶有政治動機，但市場無法忽視風險，”“即便關稅從未兌現，此類言論也會逐漸削弱投資者信心。沒有人能在頭頂懸着‘貿易手榴彈’的情況下運營一家市值3萬億美元的公司。”

作爲“七巨頭”(Magnificent Seven)中表現最差的股票，蘋果2025年累計跌幅已達22%，與納斯達克100指數0.5%的跌幅形成鮮明對比。儘管其股價已跌破關鍵移動平均線，但根據14日相對強弱指數(RSI)，目前尚未進入超賣區間。追蹤蘋果股價未來波動率預期的CBOE波動率指數(VIX)上週飆升超30%。

儘管蘋果此前也曾經歷與政治和關稅相關的股價波動，但上週五的拋售幅度遠小於4月首次宣佈關稅時的劇烈震盪——當時蘋果經歷了歷史性波動，包括2000年10月以來最大的四日跌幅。

特朗普政府隨後撤回了多項極端關稅主張，將智能手機和電腦等關鍵電子產品類別從“對等關稅”中豁免，同時中美雙方同意暫時降低對彼此產品的關稅。

“如果關稅真的落地，多數投資者可能會感到意外，”西北互惠財富管理(Northwestern Mutual Wealth Management)股票首席投資組合經理馬特·斯塔基(Matt Stucky)表示。他補充稱，蘋果上週五的股價走勢已反映這一點：若投資者相信25%的關稅將實施，股價可能跌幅更深。

特朗普立場的快速變化在上週五尤爲明顯：他先是在社交媒體上針對蘋果發難，幾小時後又表示25%的關稅將適用於所有外國製造的智能手機。頗具諷刺意味的是，摩根大通分析師薩米克·查特吉(Samik Chatterjee)指出，若行業內所有競爭對手面臨相同挑戰，“蘋果對消費者和供應商的定價權反而可能使其相對於同行更具優勢，而非處於劣勢。”

然而，蘋果仍難以找到明顯對策安撫特朗普。韋德布什(Wedbush)分析師丹尼爾·艾夫斯(Daniel Ives)指出，完全實現iPhone本土製造“是不可行的童話”。考慮到蘋果供應鏈的複雜性——包括原材料、組裝、勞動力和機械——Bloomberg Intelligence估計，將iPhone組裝轉移至美國需耗時數個季度。美銀上月測算，若在美國生產，iPhone成本可能上漲90%以上。

據報道，蘋果已在考慮漲價，但試圖避免讓人認爲此舉與關稅相關，因爲特朗普此前曾抨擊因關稅提價的企業。

關於關稅對蘋果的潛在影響，不同機構預測存在差異：Bloomberg Intelligence估計，關稅可能使蘋果2026財年毛利率下降30%-35%;花旗分析師阿蒂夫·馬利克(Atif Malik)則預計，將導致毛利率額外下降約13%，或使2026財年每股收益(EPS)減少4%。

富國證券分析師亞倫·雷克斯(Aaron Rakers)雖質疑關稅落地可能性，但指出蘋果需爲每部iPhone提價250-300美元才能維持毛利率。韋德布什的艾夫斯則表示，若在美國生產，iPhone售價可能高達3500美元。

由於不確定性，分析師已開始下調預期：過去三個月，市場對蘋果2026年淨利潤的共識預測下降5.1%，營收預期同期下滑3.9%。

預期進一步下調可能導致蘋果市盈率(P/E)分母縮小，從而顯得估值更高。目前蘋果市盈率約爲26倍，高於其10年平均水平，也高於預期增長更快的其他大型科技股。高估值與低增長的組合表明，即便拋開關稅因素，蘋果股價也面臨艱難處境。

“我們正處於一個尷尬的境地，因爲目前幾乎是‘必輸’局面，”扎克斯投資管理(Zacks Investment Management)客戶投資組合經理布萊恩·馬爾伯裡(Brian Mulberry)表示，“或許存在某個價位會吸引長期投資者入場，但當前估值和不確定性意味着尚未到達這一節點。”

“現在試圖抄底，無異於徒手接飛刀。”他補充道。

本文源自：智通財經網