A股：滬指 3300 點波動 關注多因素影響

【國內宏觀：重要動態與關注要點】4 月底的政治局會議稱將依形勢推出增量政策，並可能適時降準和降息，需關注相關政策是否出臺。五一期間海外重要數據公佈及美國貿易政策信號變化或致海外市場大幅波動，其對國內市場的影響值得關注。同時，五一期間國內出行旅遊和消費情況是否符合預期也需留意。【海外宏觀：關鍵數據與政策影響】目前美國持續釋放貿易緩和信號，新的貿易政策信號對市場的影響受關注。五一期間美國將公佈歐洲、美國一季度 GDP 數據，美國 4 月非農數據、PMI 數據。作爲美國關稅政策後的首個月度數據，其對實體的衝擊影響備受市場關注，給美聯儲降息預期帶來不確定性。若大幅降溫，樂觀的降息預期或提振全球風險偏好；反之，市場將擔憂美國滯脹風險，給風險資產造成壓力。【股指：多空交織與區間震盪預期】近期 A 股市場整體反彈，滬指在 3300 點附近波動。主要因外需壓力加大、4 月政治局會議落地，內需驅動至關重要，穩就業、宏觀政策加緊落地，且國內政策支撐下指數韌性較強。但國內基本面驅動不足、美國關稅政策擾動仍存，4 月末至 5 月中上旬或受業績披露影響。在政策預期和維穩態度堅定、貿易政策和業績報告擾動的多空交織背景下，預計指數偏向區間震盪運行，五一假期需關注美國新貿易政策信號及歐美數據導致的市場波動對國內股市的影響。【黃金/白銀：市場擾動與走勢不確定性】在中美關稅衝突緩和和俄烏地緣衝突有望達成協議的影響下，避險情緒降溫，風險資產價格交替反彈，貴金屬價格面臨高位調整風險。但美聯儲降息預期增強、美元指數和美債實際收益率持續低位運行，爲貴金屬提供一定支撐。五一長假期間，海外將公佈美國 4 月 ISM 製造業和服務業 PMI、非農就業報告等數據，作爲美國關稅政策後的首個月度數據，其對美國的衝擊影響受高度關注，給美聯儲降息預期帶來不確定性。若大幅降溫，樂觀降息預期或短期提振金價，但兌現後風險資產反彈可能致黃金調整；反之，市場擔憂美國滯脹風險，風險資產拋售繼續提振避險需求，金價或震盪後繼續上漲。