滬指震盪，債市上漲：多因素影響市場

【股指期貨週一表現各異，後市操作思路需轉變】週一滬指低開回升，震盪收平，量能環比持平。輪動較快，熱點持續性有限，併購重組概念活躍，ST 股等有重組預期集體漲停，帶動微盤股指數新高，近百股漲停，全市場無跌停板。上週領漲的大金融回調，銀行板塊領跌，保險非銀熄火。後市缺少主線，結合期權市場指標，整體思路應從持倉待漲轉向逢高止盈，操作上考慮安全墊策略，暫且半倉持有 IM，考慮吃貼水收斂。【股指期權昨日市場穩定，策略以備兌防禦爲主】昨日權益市場震盪，滬指上週三突破 3400 點後走勢緩慢回落。期權市場成交額 40.35 億元較上週五窄幅提升，各品種持倉量 PCR 漲跌互現，整體流動性和 PCR 波動幅度有限，交易情緒穩定。期權隱含波動率方面，各品種平值隱波均下行，策略建議備兌防禦爲主。【國債期貨昨日全線上漲，後續走勢或受多因素影響】昨日國債期貨收盤全線上漲，30 年期主力合約漲 0.37%，10 年期主力合約漲 0.13%，5 年期主力合約漲 0.04%，2 年期主力合約漲 0.02%。央行公開市場操作淨投放 920 億元，資金利率多數下行，資金面邊際轉鬆。4 月多項數據發佈，固定資產投資和社零同比增速低於預期，工業增加值同比增速好於預期，關稅衝擊顯現。二季度“搶出口”或支撐 GDP 疊加財政發力提速等，可能擾動債市長端，短端性價比更高，做陡曲線賠率或較高。【風險因子衆多，需密切關注】風險因子包括中美貿易摩擦、美元流動性惡化、期權市場流動性不及預期、供給加速超預期、貨幣寬鬆不及預期、政策超預期。