ABF需求旺 高盛喊買南電

高盛對載板三雄最新評等及目標價

隨着AI伺服器應用需求強勁，加上供應短缺，高盛預計ABF和BT基板價格將在2026年每季上漲5％～10％，帶動獲利表現，隨着2026年ABF基板價格上漲，ABF供應商股價將獲得支撐，維持南電買進評等，並將目標價由310元上修至330元。

高盛指出，過去兩年由於AI應用快速成長，特別是AI伺服器所使用的高階ABF載板需求暴增，推動整個市場進入新一輪成長週期，且目前僅有日本廠商進行擴產，預料供應端不會太快失衡，有助價格支撐力道。

觀察高階ABF載板需求主要來自AI伺服器應用，2025～2027三年佔整體ABF市場比重預估爲18％、21％、26％，由AI伺服器帶動的ABF市場2025～2027年複合成長率（CAGR）爲24％，但同期間產能成長僅年增11％，供需缺口擴大。

在ABF載板三雄中，高盛最爲看好南電，其主因爲公司產品結構中有7成營收來自BT與非長約ABF載板，預期是此波漲價循環中最大受益者，因此維持買進評等，目標價由310元上修至330元。而欣興、景碩維持中立評等，對欣興目標價由144元上調至150元，對景碩目標價由109元調升至125元。

外資預估，ABF載板市場供需狀況正在改善，預計2026年中恢復供需平衡，2027年則轉爲約12％供不應求，代表載板價格具持續上漲空間。

預期ABF與BT載板價格2026年將持續每季上漲5％～10％，反應AI伺服器需求強勁與材料供應吃緊，整體載板產業2026年後仍將維持緊俏格局。

ABF載板目前漲價動能還沒完全反映，高盛認爲，從今年11、12月開始，ABF材料庫存會被消化完，2026年開始每季價格也會上漲5％～10％，尤其是非輝達客戶的ABF產品線。而客戶端爲了確保供應，願意接受漲價，使得ABF廠商具備價格轉嫁能力。