總經最前線1／新臺幣升值＋對等關稅 臺商最害怕的事情都來了

專家說，如果川普卯起來換Fed主席，利率、匯率都由政治決定，大環境如此之下，我們央行很難對抗。路透

「美國的政策開始環環相扣。」中華經濟研究院副院長陳信宏這麼推論：大而美法案一旦啓動，美國開始減稅，勢必要處理債務過高問題；爲了找錢，就從對等關稅找貿易伙伴下手，爲了減輕發債利息，聯準會只好降息，造成美元弱勢，臺幣、日圓、韓元等非美元貨幣升值。

下半年關鍵字：升值、關稅、消費保守

在中經院發佈PMI的記者會上，媒體的提問被陳信宏收攬到一個架構中觀察，包括，川普會不會TACO（美國媒體戲稱川普永遠臨陣退縮Trump Always Chickens Out），再次延後對等關稅實施？央行干預了，下半年新臺幣還會繼續升嗎？美國會降息嗎？

結論是，下半年臺灣企業面臨的困難呈疊加狀態，除了新臺幣升值，還要加上對等關稅，以及全球保守的需求端。

好消息是，AI產業的需求非常強，而且是剛性需求。另外，中經院副院長王健全說：「我不相信川普會放過日圓、韓元。」下半年可能不會是臺幣獨強的局面。

雖然有央行出面干預，「這一波臺幣匯率應該是回不去了，這是業界普遍的看法。」中華採購與供應管理協會顧問白宗城說。

他指出，第1、2季出口還不錯，「但是臺幣升太快，廠商因應不及，沒得挽救，傷到了第1季、第2季的利潤。」接下來，「不能等着捱打，不然都賠出去了。」不管大、中、小企業，都在積極準備對應各項匯率風險。

下半年臺幣怎麼走？會繼續升勢？「這是我個人立場。」中經院副研究員陳馨蕙表示，要觀察美國的債務狀況和利率政策，如果聯準會（Fed）降息，「美元還是往下走的趨勢。那麼亞洲貨幣要軟，勢必不太可能。」

她指出，川普一直想要降息，打算換掉Fed主席。想要降息跟他後面的債務處理有很大的關係。這一次的以伊戰爭，他打一打就縮回來，也因爲後面金融是很大的問題。如果川普卯起來換掉Fed主席、然後利率隨他想怎麼降就怎麼降，「利率、匯率由政治決定。」以美國的經濟深度，大環境如此之下，我們央行很難對抗。

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大而美啓動 非美貨幣強迫漲

日圓、韓元難逃川普狙擊

看匯率已經不純是看利差、順差這麼簡單，陳信宏指出，美國現在的政策已經開始「環環相扣」。

他指出，「大而美」法案推動減稅，一旦啓動，一定要想辦法處理債務問題。所以，「對等關稅勢必維持一定水準。」你們問川普會不會TACO？你看有多少國家完成談判？四個、五個⋯⋯類似問題都開始環環相扣，債務也會牽動利息或美元走勢。

王健全指出，美國下一波的談判，可能會把非關稅障礙列入各國對等關稅的談判的要件之一。「所以，我不相信日圓跟韓元不會升值。」

他指出，臺幣實在是太強了，最近大概是全世界最強貨幣。這一波韓元、日圓沒有跟上來，有政治因素，

韓國是因爲纔剛選完總統，日本則因國會要改選，「強硬比較能爭取選票，」但是長線來說，「我不相信川普會放過它們。」

下半年臺灣企業面臨的困難呈疊加狀態，除了新臺幣升值，還要加上對等關稅，以及全球保守的需求端。報系資料照

唯一的好消息 AI供應鏈依舊強勁

王健全補充說，川普總統的經濟顧問納瓦羅（Peter Navarro）最重視的是什麼？除了關稅障礙，就是非關稅障礙。」

納瓦羅認爲，如果你對美國有順差，你的貨幣對美元應該升值，這樣慢慢的順差就會減少，而這是市場機制，除非蓄意壓低匯率要一直保留順差，「各國要很重視的，一個是出口補貼，一個就是匯率的正常化。」

除了預期臺幣不會獨升，中央研究院研究員簡錦漢指出，AI真的是剛性需求，AI模型還是在軍備競賽，「我覺得AI不只是下半年，甚至明年、後年，還是會持續的成長。」

之前有人疑質AI的應用，他指出，其實現在很多電商都是用AI來推薦產品給客戶，很多電商營收有大幅成長都是因爲有做AI。終端的應用有了，現在只是一小部分，未來應用會更多。

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