資本信號：跑！美國垃圾債和槓桿貸款基金遭遇“創紀錄資金流出”

美國垃圾債和槓桿貸款市場正經歷一場投資者"大逃亡"，創紀錄的資金正瘋狂逃離。

4月11日據媒體報道，截至週三，倫敦證券交易所理柏(LSEG Lipper)的數據顯示，高收益債券基金和槓桿貸款基金分別遭遇了96億美元和65億美元的歷史性單週資金流出。而道富銀行管理的一隻60億美元高收益債券基金本週下跌了 2.9%，創下近三年來最差的單週表現。

資金大規模流出始於4月2日，特朗普宣佈對多個貿易伙伴徵收鉅額關稅後，擔憂情緒開始逐漸堆積。儘管昨日特朗普暫停對許多國家徵收"對等關稅"，美股強勁反彈，但關稅的不確定性和美國經濟悲觀的預期，導致美國資產持續遭到拋售。

風險資產溢價飆升：市場恐慌情緒明顯

垃圾債券的利差，通常指低評級借款人相對於美國國債收益率支付的額外溢價，已從1月初的約2.9個百分點上升到本週的4.4個百分點以上，達到2023年末以來的最高水平。

Morningstar的分析師在週三的一份報告中寫：

投資者正從低評級債券基金和持有槓桿貸款的投資工具，轉向風險較低的固定收益基金，後者持有政府債券、通脹保值證券和極短期到期債券等資產。

Pimco槓桿金融業務負責人David Forgash表示：

經濟硬着陸風險上升：信貸指標警報拉響

美國借款人信貸狀況曾因股價上漲在2023年和2024年初好轉。但如今經濟增長放緩風險增加，衰退威脅臨近，這一趨勢可能被逆轉。

根據摩根大通的數據，2024年過去三個月貸款發行人的槓桿比率降至4.78倍，爲疫情後時期的最低水平，遠低於2021年初的7.71倍。不過，摩根大通分析師Nelson Jantzen警告：

基金經理和銀行家們描述過去一週的交易相對有序，這與新冠疫情期間導致美聯儲干預的信貸市場混亂狀況形成對比。然而，新關稅的嚴重性以及市場上仍然懸而未決的不確定性已經讓一些投資者措手不及。

"這些關稅會出臺已經有很多預兆，"State Street Global Advisors美洲ETF研究負責人Matthew Bartolini表示，"令人意外的是它們如此苛刻。"

隨着投資者繼續從高風險資產中撤資，市場正在向我們發出明確信號：風暴雲已經聚集，明智的投資者正在尋找避風港。