重要會議穩定預期，債市拐點將至？

近期股債市場出現較大波動，很多投資者都在詢問對債券市場、權益市場的看法，以下僅作參考。

（1）債市：利好支撐，中期向好

債市方面，核心觀點是八個字：利好支撐，中期向好。主要有三點原因：第一是需求現實，第二是政策支持，第三是情緒超調。

第一是需求現實，當下的需求和供給錯配並沒有完全解決，PPI已經33個月爲負。“反內卷”的一系列政策體現的是政策制定者從對量到價的關注方向的轉變。但供給側改革其實是需要需求側配合的，因爲只有這樣，價格負反饋的螺旋纔有可能提前結束。

第二是政策支持，近期召開的政治局會議對於貨幣政策方面進行了着重強調，比如其中提出：宏觀政策要持續發力、適時加力，要落實更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充分釋放政策效應；貨幣政策要保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本下行，此外還提到了用好各項結構性的貨幣工具。都體現了政策對債市的託底作用。

第三是情緒超調，近期的市場表現其實是情緒上的回調。在“反內卷”政策的刺激下，股市和商品市場表現非常亮眼，債市略有承壓。但市場對於政策力度和節奏的預期已經逐漸迴歸理性，之後從炒預期大概率會變爲真正的買現實階段。在不足20個交易日內，十年國債ETF（511260）的最大回撤接近1%，存在較大的超跌反彈機會。

（2）股市：正常回調，趨勢看漲

股市方面，核心觀點也是八個字：正常回調，趨勢看漲。

第一，權益市場的趨勢強勢。大家可以看到，截至8月1日，上證綜指近10個交易日的收盤價其實都位於5日線之上，只有7月31日第一根陰線才擊穿了5日線和10日線。走勢從量價的角度來講是非常強勢的，量價共振上漲，場外資金進場也非常積極。我們認爲這樣一段強勢的趨勢並不會因爲一根陰線就馬上掉頭結束。

第二，當下是正常回調，短期的快速拉漲導致了獲利盤和恐高情緒的集中釋放。對於中國經濟中長期的信心，以及對於“反內卷”政策調整有望打破量價齊跌的負反饋螺旋這幾點，市場已經形成了共識。這樣的共識其實並不容易輕易改變，因此這樣的回調很容易形成加倉的良機。

第三，技術面上看支撐位衆多。從技術面來看，目前的走勢其實支撐位是非常多的。突破3600點以後的市場已經形成了一個“慢牛”的格局。向下看，之前的一些阻力位逐漸變成了支撐位。

總結一下對近期股債市場的觀點：權益市場和債券市場都出現了一部分回調，但背後的邏輯其實不太一樣。權益市場是由於情緒的退潮，債券市場則是因爲市場對“反內卷”政策的關注點逐漸從買預期轉變爲買現實。而展望未來一段時間的投資，股債市場均存在較大的投資機會。

從債市投資機會來看，建議配置十年國債ETF（511260）這種中長久期的品種。若進一步拉長久期，做一些更高波動的品種，則是有一定風險的。十年國債ETF（511260）是目前唯一一隻跟蹤十年期國債指數的ETF，十年國債在市場上具有基準性的地位，具有較好的配置價值，感興趣的投資者可以關注十年國債ETF（511260）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF還是LOF基金，均屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作爲文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。