10年期國債下行至1.6% 機構預期降準降息或將重振債牛邏輯

財聯社4月7日訊（記者 樑柯志）今日被市場譽爲黑色星期一，全球主要市場和產品迎來對美國“對等關稅“政策的集中反應。

在國內寬鬆貨幣政策預期下，疊加避險資金的推動，國內債市應聲上漲。

Wind數據顯示，截至4月7日9:50，10年期國債活躍券“25附息國債04”收益率下行9基點至1.63%，10年期國開債活躍券“25國開05”收益率下行8基點至1.66%，30年期國債活躍券“25附息國債02”收益率下行9基點至1.82%。

多位機構人士和交易員對財聯社記者表示，避險資金進入狀態明顯，市場猜測降準降息時間節點臨近。得此契機，債市或結束一季度以來的調整重新進入債牛軌道。

與此同時，4月7日國債期貨開盤集體上漲，30年期主力合約漲1.95%，10年期主力合約漲0.46%，5年期主力合約漲0.34%，2年期主力合約漲0.09%。

4月7日上午，深圳某資管機構交易員對財聯社記者表示，人民日報的評論員文章強化了市場對近日降準降息的預期。該人士預計降準先行，降息要綜合考慮利率和匯率的實際情況而定。

在資金面，中國銀行間利率債收益率大幅走低，資金較爲寬鬆。早盤資金面表現較鬆，CNEX資金面情緒指數在46的水平，DR001最新價報1.7092%，DR007最新價報1.5364%。

不過，上海某券商宏觀分析師對財聯社表示，目前博弈剛剛開始，不能過度押注單邊行情。

寬鬆資金疊加避險需求撐起債市

央行公告稱，4月7日以固定利率、數量招標方式開展了935億元逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，4月7日，2452億元逆回購到期及1500億元國庫現金定存到期，據此計算，單日全口徑淨回籠3017億元。

在資金面，中國銀行間利率債收益率大幅走低，資金較爲寬鬆。早盤資金面表現較鬆，CNEX資金面情緒指數在46的水平，DR001最新價報1.7092%，DR007最新價報1.5364%。

4月7日，北京某大型券商固收分析師對財聯社表示，在“對等關稅”發佈後全球市場波動，包括美債在內的避險資產上漲，中國債市同樣也是受益方。

華西證券首席經濟學家劉鬱也表示，過去一週，債市收益率完成了從糾結震盪到大幅下行的逆轉。美方超預期的“對等關稅”政策，讓市場看見了“寬貨幣”落地的必要性。

財聯社記者注意到，4月7日，人民日報評論員文章《集中精力辦好自己的事》中表示，“未來根據形勢需要，降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調整餘地，隨時可以出臺；財政政策已明確要加大支出強度、加快支出進度，財政赤字、專項債、特別國債等視情仍有進一步擴張空間”。

降準降息分步走、幅度超預期

上述交易員認爲，央行已經多次吹風，市場已經有心理準備。預計降準的節奏會快一些落地，降息則要下一步。

去年9月27日，央行宣佈將公開市場7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，由此前的1.7%調整爲1.5%。同時，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，目前金融機構加權平均存款準備金率約爲6.6%。

前述券商分析師認爲，近期上調消費貸利率其實在保證銀行淨息差，爲下一步降息提供準備。

財聯社記者注意到，自4月份起多數商業銀行陸續上調消費信貸產品利率，主流產品利率集體上調至3%及以上。

國盛證券首席經濟學家熊園發佈觀點認爲，鑑於我國經濟下行壓力將明顯加大，新的增量政策有望加速出臺，尤其是更大力度的中央加槓桿和擴內需，降準降息幅度可能超預期；財政刺激加碼，如年內很可能會再次增發國債。

4月7日，深圳某大型券商固收分析師對財聯社記者表示，對債市較爲樂觀，雖然一季度有所調整，預計今年債牛的整體趨勢未改。不過，政策節奏依然有不確定性。