重拾逐險屬性 歐元下行風險浮現

歐洲央行近期宣佈將存款利率維持在2％不變，時隔逾一年首次暫停利率調整，自2024年6月啓動減息週期以來，截至目前已累計減息2個百分點。歐洲央行表示，經濟環境仍高度不確定，特別是考慮到貿易爭端的影響，而增長風險仍偏向下行，不過，歐洲央行行長拉加德更爲關注潛在貿易協定對緩解不確定性的積極作用，並重申歐洲央行有理由按兵不動，並密切追蹤未來幾個月風險因素會如何演變。

儘管仍然存在諸多不確定性，外銀經濟學家認爲，若歐元匯率維持在當前水平附近，歐洲央行將結束降息。然而，若歐元兌美元上探至1.25～1.30區間，則可能導致通脹進一步低於目標，促使歐洲央行再度考慮在12月或明年初減息。市場也已下調對歐洲央行進一步降息的預期，目前預計9月減息概率約爲20％。

匯豐銀行指出，當前歐元正重拾逐險屬性，任何實質性的關稅措施升級都可能引發避險情緒，進而拖累歐元；反之，達成較低關稅水平的貿易協定則可能提振風險偏好，爲歐元走勢提供支持。有鑑於此，預計未來數週歐元匯率將主要呈現橫盤走勢，不過，風險偏向下行，特別是在貿易緊張局勢升級或歐元區經濟疲軟跡象顯現的情況下。

歐元爲多數外銀長期看好的貨幣，星展銀行預期，歐元長線將進一步走升，無論是相對美元還是其他主要貨幣。就絕對規模而言，歐洲持有美股的多頭部位最大；就市場規模和深度而言，歐元區可能是僅次於美國的最佳替代方案。此外，歐元區的財政擴張被視爲經濟成長動能，可望成爲歐元的利多因素。