中簡科技接待9家機構調研，包括中郵證券、啓夏資本、新投華贏石油化工有限公司等

2025年6月11日，中簡科技披露接待調研公告，公司於6月10日接待中郵證券、啓夏資本、新投華贏石油化工有限公司、銳煊投資、川江投資有限公司等9家機構調研。

公告顯示，中簡科技參與本次接待的人員共1人，爲董事會秘書、副總經理李劍鋒。調研接待地點爲公司。

據瞭解，投資者參觀中簡科技後進行交流。在市場相關方面，我國碳纖維產業格局齊備，企業應堅持戰略定力且毛利率與市值關係複雜，供應關係穩定。21億訂單針對ZT7系列且在履行，ZT9按計劃供應並擴產。中石化入股能助力民用航空拓展，目前碳纖維在人形機器人等領域尚未規模化應用，公司客戶集中於央企下屬單位，應收賬款審慎處理 。

據瞭解，在公司員工及關聯方相關方面，前期回購股份用於員工激勵，具體方案在研討。三強複合材料公司被界定爲關聯方，後續交易將按規定履行義務。

據瞭解，在項目相關方面，四期項目因客戶需求擴產，公司按章程履行程序，已具備建設可行性。原總經理提出的衝突問題已在董事會說明，項目擬自有資金建設不涉及變更募資用途，董事會認爲該項目有必要性 。

調研詳情如下：

投資者參觀了公司展廳、三期項目,及觀摩四期項目進展後,交流如下。

1.碳纖維市場競爭格局如何?公司毛利水平是否會有比較大的變化?未來毛利水平保持在什麼範圍比較合理?毛利率變動與市值的關係?

經過二十餘年的奮鬥和國家多個政策的連續支持,我國碳纖維產業格局已較爲齊備,有的企業以航空航天爲主要市場,也有側重工業級應用的企業,還有主攻低成本應用場景的企業,不同企業在各自重心領域發揮各自的優勢,對於我們的啓發就是要堅持戰略定力,同時也要看到同行的進步與積極的方面,以更加務實、高效的作風爲客戶提供更有競爭優勢的產品,更加開放的市場對於行業的發展和個體的長遠成長都是有好處的。

穩定的毛利率是高技術門檻的體現之一,但是不能指望用毛利率維持市值。民營企業進入航空航天領域前期的投入非常巨大,大部分缺乏條件保障和預先研製等費用的保障,如果單純按照會計政策來計算,毛利率淨利率是處於較高位置的,但如果從企業投入的全生命週期來看,三個大的項目投入和四期項目再加上資金成本,用毛利率來衡量制造業企業的發展週期並不是很客觀。

中簡從成立就圍繞國家戰略領域需求開展一系列工作,作爲一個有使命感、有核心技術、不斷創新的團隊,單純追求高毛利率並不符合公司、用戶單位的長遠發展利益,也不符合公司的價值觀。我們發展至今,不僅在於能高質量、更具備價格等競爭力優勢地去生產產品,也在於能更快、更好、更具前瞻性的思維與設計部門一起融入到新產品開發中,基於此,我們期待的毛利率水平一定是符合產業鏈生態長期發展與共贏的水平。

毛利率變化與產品價格、客戶對不同產品的需求結構等都有關係,在不同季度期間的變化不太好去做線性預測。在一定時期內,客戶單位的公司的產品需求量是穩定的,而且公司也在拓寬產品譜系,以有競爭力的產品和產業延伸來不斷拓展新的應用場景。

公司新的管理層對市值管理高度重視,制定了市值管理制度,並不斷配強工作團隊,一方面培育壯大新質生產力、提高公司發展質量,另一方面探索用好資本市場工具,推動科技創新和產業創新融合發展,更好提升公司的投資價值。

2.航空航天領域原材料公司向客戶供貨時,客戶是否會經常更換供應商?

該領域的供應關係比較穩定,公司宇航級碳纖維產品具備較強的客戶粘性,從目前的規定及歷史來看,除非發生質量歸零事故或者需求量突然大量增加,導致原有廠家無法供應,客戶可能會啓動備份進行供貨。

如果面臨新的競爭機會,大家按照流程來進行送樣評價,公平競爭。

3.關於訂單的情況,目前是否有一些指引?

大家關注的 21 億的訂單主要針對 ZT7 系列產品,合同正在履行中。ZT9產品現在按計劃有序供應,並針對後續需求,在積極擴產。大家剛看到的三期項目三條產線正全力運行以保障需要,四期碳化線建設工作大家也都看到了明顯進展。

結合前期調研情況,我們對新產品的市場有充分的信心,對於 7H 等老產品和 ZT8 等產品,正在結合目前需求、客戶培育情況進行積極響應,如有進展我們會在定期報告中披露。

4.中石化資本入股預計會給公司帶來什麼樣的積極影響?

中石化作爲重點佈局碳纖維產業鏈的中央企業,在公司治理架構完善、商用飛機用戶資源協同等方面具備更強優勢。通過引入中石化,公司擬藉助其央企資源平臺,強化在民用航空領域等不用場景的應用拓展。

5.公司碳纖維在人形機器人、低空經濟等領域是否有應用?

目前還沒有規模化應用。公司對新興領域的應用密切關注,四期項目建成後,公司將以更爲豐富的供應能力和更完善的產業鏈來爭取更廣闊的應用空間。

6.公司應收賬款和客戶回款情況如何?

公司客戶較爲集中,是國內航空航天大型央企下屬單位,客戶質量高,公司處於航空航天行業的產業鏈上游,應收賬款的賬期較長,但是最終來源是有保障的,歷史上壞賬幾乎沒有,按照會計政策對於遷徙率的要求,公司做了審慎處理。

7.員工持股計劃或股權激勵進展如何?

公司前期回購的股份主要是想讓與公司長期發展的員工共享發展成果,至於具體是限制性股票還是持股計劃,初衷一定是基於長期、戰略性的安排,打造發展共同體,以實現公司的產業佈局和長遠戰略目標。

目前公司分管領導已經會同中介機構在研討細化方案,具備條件的時候將提請董事會審議並履行信息披露義務。

8.公司披露的關聯方企業三強複合材料公司是否可以介紹下?

三強公司是集高性能複合材料產品設計、開發、生產爲一體的高新技術企業,2022 年被評爲江蘇省潛在獨角獸企業,主要面向航空、航天等高端複合材料領域,以具備競爭優勢的產品和服務響應客戶需求。三強複合材料公司資質齊全,具備承擔相關領域科研生產任務的資質條件,爲國內航天領域若干單位的合格供方。

公司出於實質重於形式的審慎考慮,將三強公司界定爲公司的關聯方,與三強公司關聯關係公司已經在 2024 年的年報及近期的公告中進行了披露,後續與之發生的交易將按照關聯交易履行審批及披露義務,有助於維護公司利益,特別是中小股東利益。

9.四期項目我們關注到原總經理溫總也發了抖音質疑,公司是否可詳細介紹下。

去年四季度,客戶要求公司要爲產能翻倍做好準備。根據客戶急需和產能總體佈局要求,公司在 2024年11 月召開總經理辦公會議,成立了工作小組,按照《公司章程》規定進行授權,啓動高性能碳纖維產品項目建設,原總經理溫月芳女士也主動參加了去年底的四期項目奠基儀式。

公司原計劃在總經理權限內對產能進行優化及補充,後續尤其是今年來經反覆論證、市場需求調研等,航空重點領域明確亟需公司新一代碳纖維產品,2025年底前要出來合格碳絲,加上新用戶拓展的需求等綜合考慮,爲把握新領域的發展機遇,結合航天領域拓展市場的需要,公司應加大投資並加快建設,根據可行性研究報告測算和章程規定,需要提交董事會審議後,請股東大會審議。

從可行性上,公司自成立以來,完成了高性能碳纖維國產化應用,積極拓展高性能碳纖維產品在航空航天等多個不同場景的應用並取得了較大進展。通過三期大的產業化項目,公司積累了寶貴的生產和管理經驗以及教訓,已具備了相當的工程化和產業化技術儲備。隨着下游應用領域的持續拓展和市場需求的快速增長,公司現有碳纖維產能已難以滿足客戶持續需求,公司亟需通過產能擴張來提升市場響應速度和供應保障能力。在此背景下,公司擬投資高性能碳纖維及配套產品項目,也就是四期項目,以擴大原絲、碳纖維的生產規模,增加高性能碳纖維的供應量,促進高性能材料產業的發展壯大。

在四期項目上,公司管理層嚴格依據《公司章程》有關"三會一層"的職權劃分,根據建設項目的投資、建設、擴建情況,依照職權逐級履行了總經理(總經理辦公會)、董事會決策程序。董事溫月芳女士提出三期工程與擬建設項目之間存在的衝突問題,與會相關人員已在董事會上進行了說明,三期工程原計劃的目標產品由以ZT7 和ZT8系列爲主,根據用戶型號急需的變化,已經轉化爲以 ZT9 系列爲主。四期項目擬以公司自有資金投資建設,未使用前期募集資金,因此不涉及變更募集資金用途。後續公司若擬開展融資行爲,公司將嚴格履行審批程序及信息披露義務,切實保障投資者合法權益。

董事會綜合考慮到產能爬坡期的合理利用及當前緊迫的保供需求,認爲投資該項目的建設具有必要性。項目實施將有效提升公司供應鏈自主可控能力,優化產業佈局,進而增強公司核心競爭力和可持續發展能力。

本文源自：金融界

作者：靈通君