“中國式商社”建發股份多元化佈局發展，穩紮穩打釋放長期價值

建發股份作爲國內供應鏈運營與房地產開發的頭部企業。近年來通過多元化業務佈局展現了強大的抗風險能力和增長潛力。

供應鏈業務夯實基礎，地產業務展現強勁韌性

2025年一季度，建發股份實現營業收入1437.7億元，同比增長9.47%，其中供應鏈業務貢獻了1293.4億元，同比增長5.47%，歸母淨利潤達8.48億元，同比增長9.72%。這一成績充分彰顯了供應鏈業務作爲公司“基本盤”的穩定性。供應鏈業務的表現得益於建發股份在風險防控和運營效率上的持續優化。公司通過整合上下游資源，降低了大宗商品價格波動對業績的影響，同時在物流、倉儲等環節實現了成本控制。國聯民生證券研報指出，供應鏈業務的穩健發展爲公司的整體經營提供了強有力的支撐，尤其是在全球經濟不確定性增加的背景下，其抗風險能力顯得尤爲突出。

建發股份的地產業務也展現出同樣強勁的韌性。2025年一季度，地產業務實現營業收入128.1億元，同比大幅增長94.40%，歸母淨利潤因去年同期出售資產投資收益的高基數而略有下滑。國聯民生證券數據顯示，子公司建發房產的銷售表現遠超行業平均水平。建發房產一季度銷售金額達320億元，同比增長2%，在同期行業整體銷售同比下滑7%的背景下，取得逆勢增長。

戰略深耕核心城市 財務穩健護航發展

建發股份在地產領域的積極擴張並未止步於銷售業績的增長。2025年6月，建發國際集團通過競拍取得上海弘壽裡和上海新閔灣100%股權，涉及上海市虹口區和楊浦區的四幅地塊。其中，虹口區北外灘地塊規劃爲商業與住宅混合用地，總建築面積達55,000平方米；楊浦區新江灣地塊則以住宅爲主，規劃建築面積近16萬平方米。這些地塊均位於上海市核心區域，地理位置優越，未來發展潛力巨大。

此次土地收購不僅體現了建發股份對一線城市優質資源的戰略佈局，也爲其未來的業績增長奠定了堅實基礎。根據國聯民生證券在研報中預測，隨着地產市場的逐步回暖，建發股份的地產業務有望實現更高質量的增長。預計2025年至2027年，公司歸母淨利潤將分別達到34.47億元、39.76億元和44.00億元，3年CAGR更將達到14.31%。

近期，建發股份收到上海證券交易所關於2024年年度報告的問詢函，涉及其他應收款規模增長的問題，公司已於7月4日發佈公告詳細回覆說明相關情況。根據公司披露，其他應收款的增長主要源於房地產開發業務的合作模式，包括聯營企業經營往來款和合作方預分配款項，這些均爲行業普遍現象。2021年至2024年，公司房地產業務收入從963.05億元增長至1,845.84億元，與其他應收款的增長趨勢相符。公司表示，其合作開發模式符合行業慣例，且資金用途明確，主要用於支持項目運營和提升資金使用效率。

建發股份通過供應鏈業務的穩健運營和地產業務的積極拓展，成功實現了雙輪驅動的發展模式。未來，隨着優質土地資源的逐步開發和供應鏈業務的持續優化，公司有望進一步釋放長期價值，爲投資者帶來豐厚回報。建發股份憑藉其多元化的業務佈局和強大的執行力，在複雜多變的市場環境中展現出穩健發展的定力。