中國股市“轉型牛”的格局越來越清晰；新消費標的估值有望創新高| 券商晨會

｜2025年6月9日 星期一｜

NO.1 國泰海通證券：中國股市“轉型牛”的格局越來越清晰 戰略看多2025年

6月9日，國泰海通證券研報表示，中國股市“轉型牛”的格局越來越清晰，戰略看多2025年：1）遍歷衝擊和出清調整後，投資人對經濟形勢的認識已然充分，其對估值收縮的邊際影響減小；2）股票價格反應的是投資者對未來的預期，而預期變動的主要矛盾，已經從經濟週期的波動，轉變爲貼現率的下降，尤其是無風險利率與風險認識的系統性降低；3）以化解債務、提振需求與穩定資產價格的中國政策“三支箭”，以“投資者爲本”的資本市場改革，以新技術新消費的商業機會涌現，有助於重新提振投資者對長期的假設，中國股市邁向“轉型牛”。

NO.2 天風證券：6月以穩應變，防守反擊

天風證券指出，6月，以穩應變，防守反擊。根據經濟復甦與市場流動性，可以把投資主線分爲三個方向：1）Deepseek突破與開源引領的科技AI+，2）消費股的估值修復和消費分層逐步復甦，3）低估紅利繼續崛起。紅利回撤常在有強勢產業趨勢出現的時候，因此低估紅利的高度取決於AI產業趨勢的進展，而AI產業趨勢的進展又取決於AI應用端和消費端的突破。

NO.3 國泰海通：新消費標的估值有望創新高，傳統消費估值或將提升

國泰海通證券發佈研報稱，新消費與價值成長並行，標的分化和估值提升。一方面，新渠道和新品類創新驅動新消費結構性紅利，主要體現在零食、保健品、食品添加劑賽道；另一方面，傳統食品飲料龍頭依賴強大的產品創新能力、渠道拓展能力實現大單品的穩健強勁增長，主要體現在啤酒、飲料賽道。國泰海通證券預計新消費與價值成長並行，龍頭間或將逐步出現分化，新消費標的估值有望創新高，傳統消費估值或將提升。

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