震盪市追求收益增厚，鵬華“固收+”打造結構性行情下的投資利器

（原標題：震盪市追求收益增厚，鵬華“固收+”打造結構性行情下的投資利器）

2025年在股市結構性行情之下，“固收+”基金憑藉突出的業績表現，成爲當下頗具性價比的投資類型之一。據Wind數據，截至2025年5月22日，萬得混合債券型二級指數、萬得混合債券型一級指數年內漲幅分別爲1.05%、0.89%，同期上證指數漲幅爲0.85%。

得益於業績支撐，2025年一季度，“固收+”基金整體規模擴張。據中信證券數據，截至2025年一季度末，“固收+”基金管理總規模爲1.61萬億元，相較2024年末增加1514億元。從細分品類上看，混合債券型二級基金、混合債券型一級基金（固收+）和可轉換債券型基金規模提升較大，依次環比上升13.59%、12.94%、8.19%。

拉長時間來看，據Wind數據，過去十年間（2015-2024），萬得混合債券型一級指數、萬得混合債券型二級指數取得正回報的年份分別是9年、7年，兼顧收益和風險雙重屬性，持有體驗較佳。業內人士表示，當前無風險利率持續下行，在低利率背景下，偏好穩健的投資者想要實現原有或者更高收益目標難度加大，考慮到股市處於結構性行情中，“固收+”基金或許是增厚收益的重要配置類型。

作爲“老牌”固收大廠，鵬華基金在一級債基、二級債基領域打造出了多隻績優代表作。尤其是去年“924”行情以來，鵬華固收旗下不少“固收+”產品積極把握機會，增厚組合收益，表現出了較好的收益彈性。

一級債基：構築穩健收益的基石

一級債基主要投資於債券，可投轉債，但不能直接進行股票的二級市場交易，僅可持有轉債轉股的股票，且需要在規定時間內賣出，可轉債倉位一般不超過20%。

據基金一季報，截至2025年3月31日，祝鬆管理的鵬華產業債A、王石千管理的鵬華豐利A過去6個月淨值增長率分別爲4.07%、4.88%。祝鬆等管理的鵬華豐誠A過去6個月淨值增長率3.14%。作爲“老牌”基金，鵬華產業債、鵬華豐利一直以來風格都較爲穩定。

鵬華產業債定位爲中低波動的“固收+”產品，以債券打底、搭配0-20%的轉債倉位增強收益。祝鬆綜合運用信用策略、久期策略和可轉債策略等多元化投資策略，力爭爲投資者帶來長期穩健的投資回報，投資流程保持穩定且執行良好，取得了出色的投資效果。據基金一季報，截至2025年3月31日，該基金自成立以來的淨值增長率爲96.22%。

鵬華豐利定位爲低波動的“固收+”產品，以優質信用債作爲底倉，長期利率債和可轉債作爲進攻手段，將風險控制放在第一位，在此基礎上追求超額回報。據基金一季報，截至2025年3月31日，該基金自成立以來的淨值增長率爲81.42%。

憑藉長期業績持續突出，鵬華產業債被天相投顧評爲十年期五A評級，鵬華豐利被銀河證券評爲三年期/五年期五星評級，被晨星中國評爲五年期五星評級（截至日期2025.3.31）。

二級債基：力爭平衡收益風險

二級債基主要投資於債券，追求穩定的票息收益，同時可以加入轉債、股票等權益資產，權益倉位一般不超過20%。王石千管理的鵬華雙債加利A定位爲中波動“固收+”，股票部位以成長爲主，週期爲輔，轉債倉位會擇時調整。據基金一季報，截至2025年3月31日，該基金過去6個月、1年淨值增長率分別爲6.0%、12.40%。

鵬華暢享A由王石千、寇斌權管理，定位爲低波動“固收+”，據基金一季報，截至2025年3月31日，該基金在科技成長風格佔優時進行了積極的動態配置，過去6個月、1年淨值增長率分別爲4.73%、7.23%，後市將堅持看好高成長性屬性的中小盤股，通過分散化投資、股債波動率匹配的倉位管理來降低組合的波動特徵。祝鬆和吳國傑管理的鵬華豐收B定位爲中低波“固收+”策略，據基金一季報，截至2025年3月31日，該基金過去6個月淨值增長率3.72%。

基於長期業績優異，鵬華雙債加利A被天相投顧、國泰海通評爲十年期五星評級，被銀河證券、上海證券授予五年期五星評級（天相投顧截至日期2025.3.31，國泰海通截至日期2025.4.25）。“固收+”產品選擇因人而異，業內人士建議，可以根據投資者自身風險偏好、資金安排、投資目標等進行綜合考慮，還要考慮產品過往業績表現、基金經理風格以及所採取的投資策略等，以此篩選出適合自己的產品。