招金礦業2025年中期業績創歷史新高：淨利潤大增1.4倍 全球佈局構築增長新引擎

8月24日，招金礦業（01818.HK）發佈2025年中期業績報告，受益於金價上漲與銷量增加，公司金礦業務表現卓越，資源儲備大幅提升。公司多項核心指標創歷史新高，上半年實現營業收入69.73億元，同比增長50.69%；淨利潤17.77億元，同比攀升144.58%；歸屬於母公司股東的溢利達14.4億元，同比激增160.44%。這一成績單不僅遠超市場預期，更在港股黃金板塊中穩居增速前列。公司股價自年初以來累計上漲超90%，市值突破700億，大大跑贏行業市場表現，成爲投資者佈局黃金賽道的核心標的之一。

宏觀環境與行業共振 黃金長週期上行確立

2025年上半年，全球地緣政治風險加劇疊加美聯儲降息預期升溫，黃金作爲避險資產與抗通脹工具的雙重屬性凸顯。倫敦現貨黃金價格一度突破3500美元/盎司的歷史高位，全年累計漲幅達25.84%。在此背景下，黃金產業鏈迎來量價齊升的黃金週期。

從資本市場表現看，黃金板塊成爲A股與港股市場的“避險港灣”。市場普遍認爲，隨着全球央行持續增持黃金儲備及美元信用體系長期弱化，黃金價格中樞有望持續上移，行業景氣週期或將長久延續。

公司公告顯示：上半年，面對黃金價格高位運行、行業整合加速的機遇與挑戰，招金礦業緊扣主業核心，集中發力安全生產、項目建設、投資併購、資本運作等關鍵領域，實現時間過半、任務超半。

從業務層面來看，公司金礦相關業務表現卓越。上半年，公司以“優產、增產、增效”爲導向，優化資源分配，加速產能釋放，在高金價的驅動下，本集團國內在產礦山應產盡產，主要經營指標全面實現“超過半”。上半年，共完成礦產黃金達10.24萬噸（約32.90萬盎司），自產金28.87萬盎司，同比增長21.83%，主要指標實現大幅增長。值得一提的是海外阿布賈金礦項目，截至2025年上半年，已完成自產金產量5.27萬盎司，佔公司自產金產量18.25%，實現收入佔比14.76%。

在重點項目上，瑞海礦業項目五條豎井全部投入運行，2臺TBM月推進超350米，1.2萬噸╱日選礦系統一次性帶水試車成功，初具工業化生產能力。夏甸金礦深部開拓等骨幹礦山產能提升重點工程齊頭並進、梯次接力，有力的保障了後續的產能釋放。

公司資源儲備進一步增厚，金資源量爲1446.16噸，可採儲量517.54噸，其中國內爲468.9噸。值得一提的是，公司以前瞻性戰略佈局，於今年五月正式啓動"黃金資源倍增計劃"，通過設立1億元人民幣專項勘查基金，建立"擴能+勘探+併購"三位一體的產能資源增長引擎，標誌着公司從傳統礦業開採商向全球資源戰略運營商的跨越式轉型。目前已探礦新增黃金金屬量25噸。

乘“金”而行 書寫黃金長週期中“核心資產”新篇章

招金礦業的業績爆發並非偶然，其背後是公司多年深耕黃金產業鏈的戰略成果，在資源版圖擴張上，公司從未停下腳步，戰略性收穫凸顯管理層卓越執行力。據統計，2023年以來，公司累計完成22個高品位項目併購，礦業權面積激增799%（2500平方公里），相當於再造7個招金礦業。重點佈局的厄瓜多爾金王礦業項目經調整找礦思路後，已探獲新增資源儲量141噸黃金資源量，單項目估值突破300億元。2024年，公司成功要約收購鐵拓礦業，成爲近10年來中資企業對澳洲上市礦業公司的最大併購交易及中國礦業公司成功要約收購全球首例。

面對“火爆”的市場形勢，公司提出深入實施“四大聚焦”以確保實現年度高質量收官。聚焦增產擴能，通過實施技改項目，優化作業流程，持續增產擴產，做強主業以夯實業績支撐；聚焦項目建設，重點攻堅瑞海礦業；強化阿布賈金礦選礦方法效率，提升海外板塊貢獻度；聚焦提質增效，推動全流程、全方位、全員成本管控，加快破解年度20項重大課題和14項重點科研項目，推動技術成果轉化爲生產力；聚焦底線工作，繼續踐行ESG理念，堅持合規與風控管理，實現穩健發展。

在全球經濟不確定性加劇的背景下，黃金作爲全球經濟的重要風向標，多家國際知名券商、投行、基金等機構紛紛表達了對黃金市場的樂觀態度。花旗將未來3個月黃金價格預測上調至3500美元/盎司；瑞銀將明年Q1和Q2的價格分別上調至3600美元/盎司、3700美元/盎司；高盛則更加激進，預計2025年底金價將升至3700美元/盎司，並認爲到2026年中期，金價將達到4000美元/盎司。

今年以來，多家券商、投行亦給予招金“買入”評級，展望未來，招金礦業憑藉資源稟賦、運營效率與戰略前瞻性，正成爲黃金長週期中的“核心資產”。其業績高增不僅驗證了管理層的執行力，更折射出中國黃金產業在全球產業鏈中的競爭力提升。隨着新一輪產能釋放與資源整合落地，招金礦業或將書寫更精彩的篇章。