英偉達4萬億算力帝國 刷新科技歷史

21世紀經濟報道記者倪雨晴 深圳報道

一夜之間,英偉達再次刷新歷史。

7月9日美股開盤後,英偉達一度上漲2.5%,達163.9美元/股,總市值超4萬億美元,和2024年日本的GDP相當。

同時,英偉達也是第一家衝上4萬億美元的企業,這在全球、科技、美股歷史上,都是新的里程碑。

雖然到了當天收盤,英偉達股價有所回落,收盤價爲162.9美元,但其總市值仍高達3.97萬億美元,逼近4萬億美元關卡。盤後微漲至163.36美元,恰好衝過4萬億美元。

目前,全球市值超過3萬億美元的公司只有三家,第二名微軟總市值爲3.75萬億美元,第三名蘋果的總市值爲3.14萬億美元。

Loop Capital預測英偉達市值可達6萬億美元。分析師Ananda Baruah將英偉達的目標價從175美元上調至250美元,是華爾街當前給予該公司的最高目標價。

他還在研報中指出:“我們的研究表明,我們正進入下一波生成式 AI(Gen AI)採用的‘黃金浪潮’,而英偉達正處於這股更強勁需求的前端。”

4萬億算力帝國

來到4萬億俱樂部門口,英偉達用了多久?

僅從市值變化來看,兩年前英偉達的市值還不到1萬億美元,隨後開啓猛漲模式,2023年6月進入1萬億美元大關。不到一年時間,2024年3月,英偉達突破2萬億,到6月飈到3萬億美元。

一年後的2025年7月,英偉達市值一度突破了4萬億美元,股價較4月低點已上漲89%。從2萬億到3萬億,英偉達僅用時3個月,從3萬億到4萬億,英偉達也只用了一年左右的時間。

這樣的“狂飆”速度,一路見證了科技時代的變遷,算力成爲新的“信仰”,英偉達創始人兼CEO黃仁勳,正帶領着英偉達加速一切。

在生成式AI的需求驅動下,英偉達的業績也一路飆漲。截至2026財年Q1,英偉達營收達440.6億美元,同比增長69%;GAAP淨利潤187.8億美元,同比增26%;Non-GAAP每股攤薄收益0.81美元,同比增長33%。

從產業趨勢看,英偉達以一己之力帶動着整體AI產業鏈、AI芯片產業向上增長。可以看到,A股市場上,英偉達也帶動工業富聯等產業鏈業績上漲。

“2024年全球半導體產業的增長,基本上來自英偉達一家公司。”TrendForce集邦諮詢資深分析師儲於超向21世紀經濟報道記者指出,英偉達在2023至2024年營收增長率高達125%,而其他Fabless公司大多僅錄得20%左右的增長。

眼下,英偉達帶着Blackwell系列芯片馳騁市場,各大機構紛紛調高出貨預期。今年二季度,GB200就已經開始量產,GB300計劃在第四季度進入量產。

根據Bernstein報告的數據,預計在2025年第三季度,GB200機架的出貨量達到10000臺,GB300預計2025年第四季度出貨量爲數千臺。Jefferies也在報告中給出了相近的預測,估計第三季度GB200的出貨量在1萬臺左右,2025年全年,GB200 NVL72總出貨量約27000臺。

這也意味着,在AI服務器市場,英偉達依然強勁。目前從AI芯片供貨AI服務器的佔比看,英偉達還是第一。“今年英偉達估計佔據七成左右,AMD的佔比約8%。”儲於超表示。

英偉達的核心優勢在於其對AI雲端運算的深度制霸,AI服務器成爲核心增長引擎。從財報可以得到佐證:根據英偉達2026財年第一財季業績,其數據中心業務實現391億美元營收,同比增長73%,佔總營收比例高達89%。

核心的AI服務器增速雖然放緩,但是需求仍在攀升。據TrendForce集邦諮詢預測,2025年AI服務器的產值會達到30億美元,同比增長46%。隨着英偉達從Hopper系列向Blackwell系列轉換,整個AI服務器產值提升。

在底層邏輯上,英偉達一直在做一件事情,讓芯片幹活更純粹,不斷地堆疊並行計算,主要是在並行乘法計算。黃仁勳一直在專注加速準備着,歷史的機緣巧合悄然到來。

當年英偉達GPU支持AlexNet卷積神經網絡訓練,AlexNet團隊碰巧發現GPU竟然比CPU快這麼多,英偉達則是碰巧遇到人工智能的發展主要依賴算力。GPU和AI一路相輔相成,共同成就了當前的科技傳奇。

算力範式延續

未來人類的科技史,將如何書寫“黃教主”?

在科技史的長河中,我們試着將羣星分爲三個派別,第一個類型是開宗立派,少數關鍵人物以其開創性的貢獻定義了整個時代,他們大多是有傑出貢獻的科學家,比如牛頓、愛因斯坦、圖靈、馮·諾依曼、香農等等。

第二中類型是獨樹一幟、拓展傳承的派別,比如摩爾,他的摩爾定律指揮棒引領了半導體界的成長;第三種是企業家、技術天才,比如傳奇CEO傑克·韋爾奇,重塑了所在的商界。

現在黃仁勳或可進入第二派,雖未開宗立派,但是在算力星河中建立了AI時代的算力範式。當前AI背後的一整套基礎設施,從GPU並行運算、到CUDA生態、到聯接技術、算法軟件,都是黃仁勳創立英偉達所開闢的算力範式。

今年以來,英偉達一直強調公司正在向AI基礎設施企業轉型,英偉達並不是建造芯片,而是建設AI基礎設施(AI Infra)。現在,英偉達從年初的低谷中上漲,達到新的高度。

英偉達當然也面臨着新興創業生態的挑戰,但依然有生態的護城河,在市值上,英偉達已經超越科技巨頭微軟、蘋果。作爲一家更偏B端的芯片企業,產品層面的影響力或許不如蘋果微軟這些C端巨頭,但是僅僅在技術領域的進步方面,已經不遜色於他們。

同時,英偉達依然在展現出新的趨勢,比如黃仁勳在GTC上所言,全球算力需求仍會持續增長,推理模型的計算量將是預訓練模型的100倍,他爲英偉達和行業描繪的藍圖是生成式AI、代理AI(Agentic AI)和物理AI(Physical AI)。

在近期的股東大會上,黃仁勳談到了最近的重點佈局。他表示,公司正在邁入“十年AI基礎設施建設週期”的開端,“AI和機器人技術是最大的兩個增長機會,代表着數萬億美元的市場”。

當前的英偉達三面出擊,其一是繼續穩固AI領先地位,依託Blackwell及後續新品,繼續加強技術優勢。

其二是看好機器人、自動駕駛等AI戰場。機器人無疑是英偉達瞄準的下一個標地,“通用機器人的時代已經到來。”黃仁勳多次在演講中表達了這一觀點,他認爲勞動力需求與AI技術的高速發展正在推動通用機器人加速走向產業化。

此外,英偉達一直在加速主權AI建設,加碼政府與超大規模合作項目,強化全球基礎設施。這是英偉達在進一步拓展全球化市場,同時也可以抵消出口管制的影響。

同時,英偉達仍面臨多個維度的挑戰。一方面中國市場仍在受限,目前英偉達正嘗試更新芯片設計,來符合管制標準,希望繼續服務中國市場。

另一方面,同業競爭壓力加大,包括AMD、谷歌、亞馬遜等公司都在加大AI佈局。不過市場普遍認爲,在高端AI芯片性能方面,目前仍難撼動英偉達現有地位,但挑戰者的隊伍在變強。

英偉達並非高枕無憂,但是當前市場的悲觀情緒已基本出盡。從一家在遊戲玩家中享有盛譽的顯卡公司,到如今定義AI時代的算力基礎設施巨頭,英偉達的成長史是絕佳的觀察樣本。

眼下,黃仁勳所規劃的“新AI基建設週期”纔剛剛開啓。面對競爭加劇和地緣政治的暗流,英偉達構建的算力範式仍在延續,算力帝國的征程,遠未到達終點。