以確定性應對不確定性：“一攬子金融政策”如何穩市場穩預期？

（原標題：以確定性應對不確定性：“一攬子金融政策”如何穩市場穩預期？）

央廣網北京5月10日消息（記者鄭國華）據中央廣播電視總檯經濟之聲報道，5月7日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證券監督管理委員會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況。發佈會上，中國人民銀行行長潘功勝宣佈：中國人民銀行將加大宏觀調控強度，推出3類10項政策，進一步實施好適度寬鬆的貨幣政策，推動經濟高質量發展。

“本輪政策更成體系、更具配合、更具前瞻，且抓住了穩住樓市股市的牛鼻子。”華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜表示，在美國濫施關稅對全球經貿秩序造成的擾動帶來的不確定性下，後續貸款需求或受到一定程度的衝擊，借款人存在客觀缺位。央行及時降準降息可以降低借款人的融資成本，這有助於推動信用擴張，對衝不確定性帶來的影響。

本輪政策分別通過降低資金成本，加大銀行信貸供給能力，以及拓寬非銀融資渠道三個方面，推動實體經濟的循環改善。張瑜提到，央行本輪政策既拓寬了渠道又加大了投放，對整個實體經濟的循環具有明顯助力，對於未來一些不確定性的衝擊，起到“緩衝墊”的作用。

首先，央行降息降低了綜合融資成本，推動社會融資需求。美國濫施關稅對全球經貿秩序造成的擾動帶來的不確定性或對部分領域的價格產生影響，預計PPI（生產者價格指數）同比在二季度可能會階段性處於低位，這意味着實際利率可能被動擡升。而央行及時降息自然有助於阻斷實際利率的過度擡升，穩定甚至改善企業的融資成本。

其次，央行降準及增加再貸款額度助力銀行扮演“貸款人”。對於商業銀行而言，超額準備金的多寡決定了銀行信用擴張的能力。央行降準，直接增加超額準備金規模，其次是再貸款，央行直接給金融機構貸款，增加銀行的準備金。央行對準備金的支撐對衝了美國關稅政策不確定性對信用擴張造成的影響。

第三，本輪政策拓寬融資渠道，降低債權人風險。從企業融資的視角來看，企業的融資既可以通過銀行，也可以通過銀行以外的金融機構進行融資，降低債權人的風險。

張瑜同時表示，當前複雜多變的國際形勢下，市場對貿易緊張局勢可能蔓延至金融等領域的擔憂上升。但由於政策呵護“確定性”的決心非常明顯，所以國內資本市場有望以相對低波動的姿態穿行博弈，有較強的韌性，這客觀上增加了投資者對中國資產的信心。