伊利2024年及2025年一季度財報出爐 行業週期下實現韌性增長

本報記者 於海霞 孫吉正 北京報道

4月29日，伊利股份（600887.SH）發佈2024年年報及2025年一季報。財報顯示，2024年，伊利實現營業總收入1157.80億元，剔除商譽減值後淨利潤115.39億元，增長12.2%。

2025年一季度，伊利實現營業總收入330.18億元，同比增長1.35%，扣非歸母淨利46.29億元，同比增長24.19%，經營業績雙增。其中，液體乳、冷飲業務營收分別爲196.40億元、41.05億元，均穩居行業第一；奶粉及奶製品業務表現亮眼，實現營收88.13億元，同比增長18.65%。

透過這份“量質雙優”的業績可以看到，在此背後既有核心業務的韌性支撐，也暗含行業週期與消費轉型下的深層挑戰。《中國經營報》記者注意到，從財務數據到戰略佈局，伊利的增長邏輯正在經歷結構性調整，其“全品類+全球化+技術驅動”的戰略框架能否持續釋放動能，成爲市場關注的焦點。

記者注意到，伊利2023年實現營業總收入1261.79億元，同比增長2.44%。對比來看，2024年全年營收增速放緩，但伊利通過成本優化與高端化策略實現了毛利率提升131%至34.03%，經營現金流淨額同比增長18.86%至217.4億元。

此外，2025年一季度，公司降本增效成效顯著，銷售費用率同比降低152%至16.9%，管理費用率下降至3.86%，推動淨利率提升至9%左右。高分紅與回購計劃進一步強化股東信心——全年擬現金分紅77.26億元，疊加20億元回購，股東回報佔利潤比例達100.4%，上市以來累計分紅508億元，創中國乳業紀錄。

從業務層面來看，伊利業務矩陣的“三梯隊”結構（液體乳+冷飲、奶粉+奶酪、健康飲品+海外市場）在2024年呈現顯著分化。

作爲基本盤的液態奶營收750.03億元，常溫白奶市佔率第一，低溫酸奶份額提升1.3%，但上半年營收同比下滑19.61%，暴露出消費降級對大衆品類的衝擊。

反觀第二梯隊的奶粉及奶製品業務營收296.75億元，同比增長7.53%，成爲核心增長引擎：金領冠嬰幼兒奶粉雙位數增長，成人奶粉連續十年市佔率第一，佳貝艾特羊奶粉全球銷量領先，奶酪2B業務增速超20%，驗證了高端化與細分市場策略的有效性。

第三梯隊的海外業務雖冷飲增長13%、嬰配粉增長68%，但佔比不足10%，非乳業務（如水飲、牛肉）仍處培育期。

據2024年年報披露，2025年伊利股份計劃實現營業總收入1190億元，利潤總額126億元，與2024年相比，分別同比提升2.8%、24.4%。

對此，伊利2025年戰略將聚焦兩大方向：功能性營養與乳深加工。但不容忽視的是，伊利的增長韌性仍面臨多重考驗。

首先，在消費端，新生兒數量下滑制約嬰配粉需求，而成人奶粉需應對銀髮經濟中精準營養需求的升級。其次，在成本端，原奶供應過剩導致零售價承壓。再次，從競爭層面來看，飛鶴、君樂寶在奶粉研發投入與渠道下沉速度上的優勢，可能稀釋伊利的市場份額。最後，海外市場雖增速亮眼，但地緣政治與關稅風險可能延緩全球化進程。

業內人士認爲，從短期來看，伊利的奶粉業務與成本管控足以支撐業績韌性；長期而言，其能否在研發投入、海外擴張與ESG實踐中構建更深的護城河，將決定“全球乳業第一”目標的實現路徑。

（編輯：於海霞 校對：顏京寧）