一邊分紅一邊又要上市融資 巴奴火鍋被證監會九連問

封面新聞記者 伏建宇 韓建文

早在今年6月16日，巴奴國際控股有限公司（以下簡稱“巴奴國際”）正式向港交所遞交上市申請，謀求成爲繼海底撈、呷哺呷哺之後“港股火鍋第三股”，這一動作曾引發餐飲業高度關注。近日，中國證監會就巴奴國際的境外上市申請發出反饋意見函，九連問聚焦股權架構、數據安全以及最受爭議的“大額分紅後高額融資”的合理性，引發市場高度關注。

招股書顯示，中金公司和招銀國際擔任聯席保薦人，2022年-2024年，巴奴的營收從14.33億元攀升至23.07億元，淨利潤也從-519萬元扭虧爲盈至1.23億元，2025年第一季度，營業收入達到7.09億元，淨利潤爲0.55億元，亮眼的財務數據爲上市增添了底氣。

在股權架構方面，監管部門關注創始人杜中兵及其配偶韓豔麗複雜的持股情況，杜中兵與韓豔麗透過D&H(BVI)LTD控制巴奴國際已發行股本的75.26%，透過BANU UNITED LTD持有公司已發行股本的8.11%，但兩人已通過自身和員工持股平臺持股，卻又通過Tomato Second持股，證監會要求說明背後原因。同時，北京番茄私募基金設立Tomato Second、Fifth、Sixth所涉及的境外投資、外匯管理程序履行情況，以及對應境內私募基金產品備案情況等也被問詢。此外，關於GYHL、BANU FUTURE及Water Way Brand的具體情況，與現有股東、董監高的關聯關係等也在問詢範圍內。

在數據安全方面，證監會要求巴奴國際說明開發、運營的網站、APP、小程序、公衆號等產品收集和存儲用戶信息規模、數據收集使用情況，是否存在向第三方提供信息的情形，以及上市前後個人信息保護和數據安全的安排或措施。

備受爭議的是巴奴國際的分紅行爲。2025年1月，巴奴國際宣佈向股東派股息7000萬元，截至6月9日已全額派付，按投票權粗略計算，杜中兵家族分紅超過5800萬元。2024年巴奴國際的淨利潤爲1.23億元，而此次分紅金額高達7000萬元，佔2024年淨利潤比例的56.9%。證監會要求巴奴國際說明分紅內部決策情況以及稅費繳納、外匯管理等監管程序履行情況，結合公司負債等情況說明實施分紅的合理性，以及在分紅情況下本次上市融資的必要性。一邊是大額分紅，一邊又尋求上市融資，這一操作讓市場對巴奴的資金運作邏輯提出疑問。

此次證監會的九連問，是對巴奴國際上市資格的全面審查，巴奴國際及其保薦機構需在規定時間內對證監會的問題進行詳盡、合規的回覆，其回覆的質量將直接影響其港股上市的審批進程。