藥易購現上市以來半年報首虧，新帥上任能否力挽狂瀾？

8月以來，進入上市企業半年報密集披露期。作爲國內首家醫藥產業互聯網上市公司，藥易購交出的是一份上市以來首虧的半年報。報告期內，公司實現營收21.57億元，同比微降3.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-761.44萬元，同比大幅下滑162.95%。轉型期業績承壓，創始人李燕飛卸任董事長一職，新帥劉順軍上任能否力挽狂瀾？

今年上半年傳統業務業績下滑

從業務板塊來看，藥易購的業務佈局龐雜，主營業務涵蓋醫藥新零售（線上+線下）、醫藥B2B電商、醫藥供應鏈、數智化賦能、醫藥批發、互聯網醫療、醫藥產業基金投資等衆多板塊。在過去3年，藥易購利用深耕院外市場的醫藥流通服務形成的流量入口，逐步向上下游拓展並搭建大健康生態平臺。

其傳統業務主要爲藥品的分銷和代理，數字化醫藥流通業務依然佔公司絕大部分營收，該板塊業務包含醫藥分銷（協議分銷+市場比價）、醫藥經銷（工業直採）兩類。今年上半年，兩大板塊業務營收分別下滑9.86%、6.37%，導致數字化醫藥流通業務整體下滑8.27%至19.2億元。

藥易購的新業務醫藥工業自產及品牌運營業務營收同比增長104.74%，毛利率爲53.11%，同比增長20.25%，增長亮眼，但該業務佔營收比重僅爲8.53%，對業績影響有限。

從分銷售模式來看，2024年年報中toC業務的線上零售業務實現營收5696.94萬元，同比增長高達225.87%，線下零售業務同比下滑10.71%。但在2025年半年報中，該板塊業務並未再披露具體業績。不過，藥易購在2025年半年報中提及，其線上toC業務主要通過控股重慶藥大麥和參股的玉鑫中醫世家兩個主體實施，其中，重慶藥大麥今年上半年實現營收1.5億元，已達到去年全年的77.73%。

藥易購的線下toC業務直營門店相對較小，僅僅是藥易購新業務模式的探索，截至今年上半年，藥易購通過控股、參股方式投資的連鎖藥店直營門店合計451家，加盟門店合計1474家。對比2024年門店數量，直營門店及加盟門店均有不同程度減少。對此，藥易購提及，2024年受政策變動影響以及線上渠道衝擊的影響，連鎖藥房遇到行業寒冬，轉型升級壓力凸顯。

ToB業務中，佔營收比重最高的數字化分銷業務，2024年同比增長42.9%，但今年上半年同比下滑3.34%至11.5億元。其中，B2B電商平臺（線上）業務業績增長乏力，在2024年就已經同比下滑15.61%，今年上半年同比下滑5.84%。

在營收同比下滑的情況下，藥易購的銷售費用、管理費用、財務費用同比出現增長，尤其是銷售費用同比增長46%至1.64億元。對此，藥易購表示，主要系子公司電商業務快速增長，在利潤可控下投入更多線上推廣費用所致。管理費用同比增長6.94%，主要是因爲業務範圍擴大，導致職工薪酬增加。財務費用同比增長12.72%，則是因爲保證金存款利率下降導致存款利息下滑，導致財務費用增加。

轉型期業績承壓，新董事長上任

藥易購成立於2007年，深耕院外醫藥流通服務，2021年1月27日在深交所創業板上市，是國內首家醫藥產業互聯網上市企業。通過多年的經營創新和運營積累，藥易購逐步完成了從傳統醫藥批發企業向現代化醫藥流通綜合服務商的轉型，目前正推進數字化轉型與智能化升級。

上市以來，藥易購2021年-2023年營收每年實現兩位數增長，歸母淨利潤在2021年曾大幅下滑88.15%，但2022年營收同比大幅增長556.48%，並在2023年同比增長41.59%致5953萬元，僅次於2019巔峰時期的歸母淨利潤。2024年，受“七統一”爲代表的一系列行業監管政策影響，藥易購的醫藥流通業務略有下滑，報告期內公司總營收微降1.12%，淨利潤卻大幅下滑72.52%至1636萬元，更是在2025年上半年出現上市以來首次半年度虧損。

在藥易購業績承壓之時，據公司7月30日公告，藥易購控股股東、實控人李燕飛卸任董事長“退居二線”，繼續擔任董事；原副董事長陳順軍升任藥易購“一把手”，任職董事長，同時擔任藥易購法定代表人、總經理。對於上述變化，藥易購表示，公司已逐步向行業上下游拓展並搭建大健康生態平臺，基於此，公司董事會及管理層將同步進行組織更新。

資料顯示，陳順軍是“神鳥健康”創始人，在人工智能、大數據、數智化新零售及企業戰略規劃等領域具備豐富經驗，致力於推動醫藥流通行業的數字化轉型與智能化升級，積極推動數據資產化進程，早在2013年便涉足智能機器人、物聯網等前沿領域。在當前藥易購數智化轉型關鍵期，業內預計，其接任董事長後，有望推動藥易購進一步將AI與產業深度融合。

陳順軍上任後，8月5日，藥易購公告，藥易購投資成立全資子公司四川蜀坦人工智能科技有限公司，計劃整合數字化供應鏈、智能採銷體系、供應鏈金融等數據資源，運用AI、大數據、大模型、物聯網、雲計算等前沿技術，搭建形成SaaS數字綜合服務平臺，開展涵蓋行業上下游基礎數據、雲倉數字供應鏈、生產企業全網流向追溯體系等數據資源運營技術研發和場景應用推廣。

新任董事長陳順軍能否帶領藥易購走出業績困境，還有待時日觀察。針對公司傳統業務下滑業績承壓、新業務何時能成爲業績主要支撐、銷售費用大增、管理層調整的影響等問題，8月26日，新京報記者向藥易購發送採訪提綱，截至發稿，未收到回覆。

新京報記者 王卡拉

校對 柳寶慶