楊金龍急示警...美國若推百年零息債券很危險？專家揭2大苦果

川普關稅戰讓美債、美元下跌。（示意圖/達志影像/shutterstock）

川普關稅政策引爆美債市場拋售潮，先前有消息指出，美國總統川普可能迫使一些外國債權人，將手中持有的美債轉換爲超長期債券，藉此減輕美國的債務負擔，但央行總裁楊金龍在立法院答詢時示警，美國此舉相當於倒債，非常的危險。財經作家雨果在臉書粉專撰文分析，超長期債券只能解決美國目前的燃眉之急，尤其對投資人來說也是相當不利的，因爲如同倒債且不如銀行利息。

雨果指出，傳出美國想發行百年期零息債券，引發投資人恐慌，市場也有人說，如果美國發行零息美債，那也會是折價債券，不會是真的完全沒有利息。他分析，折價債券就是用低於票面的價格購買債券，在債券到期時可以拿回票面價，等於是先把未來的配息先折讓給投資人。

雨果舉例，用40美元買入票面價值100美元的20年期零息債券，雖然持有期間價格會隨着殖利率有漲有跌，但是當20年期滿後，就可以拿回100美元，這樣的年化殖利率爲4.69%，只是未來20年的利息直接反映在價差上。

雨果進一步表示，同樣的情況，若將天期變成100年，年化殖利率就變成0.92%，也就是現在借40元給美國政府，美國政府承諾在100年以後會還給你100元，這100年期間的配息率就是0.92%，實際每年的配息概念是0.6元，只是提前一次性都給投資人了。

雨果坦言，百年期零息債券，換算殖利率僅0.92%，這個殖利率比臺灣的央行宣告利率還低，比通膨低更多，如果真的購買這種百年期折價零息債券，等於把錢放在美國政府貶值，以3%的通膨率計算，100年後的100元等值於現在的5.2元，而我們付出的代價卻是40元。

雨果續指，假設現在折扣價低到20元，換算殖利率是1.62%，還是比溫和通貨膨脹率低，這筆投資同樣是貶值收場，而且美國政府今年要到期的9.2兆美元，如果要以20：100的比例兌換，那美國政府需要再印出46兆的債券，他質疑，100年後就真的還得出來？

雨果文末總結，美國要發行折價長天期債券沒有問題，問題在於這個長達100年期的債券只能解決美國目前的燃眉之急，對投資人來說也是相當不利的，願意接受的人應該很少，只有在美國央行宣告利率再回到接近零利率的時候，這筆債券的價格纔會上漲到有額外的獲利空間。