廣信材料：國聯基金、長信基金等多家機構於3月4日調研我司

證券之星消息，2025年3月4日廣信材料（300537）發佈公告稱國聯基金吳剛、長信基金齊菲、申萬宏源證券宋濤 周超於2025年3月4日調研我司。

具體內容如下：問：1月陝西省發改委印發《關於開展陝西省 2025年風電、光伏發電項目開 發建設有關工作的通知》提到 2025年計劃在陝西全省實施 2GW左右的“光伏領 跑計劃”，“申報光伏領跑計劃的項目組件轉換效率達到 24.2%以上的，項目通過 企業承諾、市縣申報、競爭配置等方式，同等條件優先納入省級 2025年 1,000萬 千瓦風電、光伏建設規模。行業對光伏 BC電池成爲主流的預期隨着新一輪領跑 者計劃的政策預期進一步明確，行業內光伏 BC電池龍頭隆基綠能、愛旭股份擴產，其他光伏頭部企業也在紛紛上 BC產能計劃，據與產業溝通公司是光伏 BC電池絕緣膠的主要供應商，這輪強勁政策催化和產能拓張對公司光伏膠增長影響 如何？答：據瞭解，行業是非常期待這一輪“領跑者”計劃的“領跑”效應的，就 類似多年前國家爲推動光伏技術升級而實施的“領跑者”計劃引導光伏行業走上 了單晶路線的一樣，現在的行業寒冬也亟需新一輪“領跑者”計劃，來引導技術 迭代，推動產能重置。十年前的“領跑者”計劃是國家能源局從 2015年開始對光伏實行的專項扶持 計劃，“領跑者”計劃對當時的電池和組件效率設定準入門檻，引導電站轉向效率 更高、度電成本更低的單晶路線，促進了單晶對多晶的技術迭代，對當時的產能 出清產生顯著效果。根據華夏能源網&華夏光伏報道，陝西出臺的“光伏領跑計 劃”，爲光伏組件設定準入門檻，與近十年前的“領跑者”計劃異曲同工。東吳證券在研報中稱，“我們計算 24.2%組件效率對應的功率准入門檻，BC 中隆基二代產品、愛旭 ABC組件滿足，HJT中通威部分組件滿足，TOPCon滿足 不了。”根據《第一財經》報道，隆基綠能明確 2025年底前將建成約 70GW HPBC 產能，且公告將與金陽新能源成立合資公司生產 HBC光伏電池、與英發睿能籤 署 16GW HPBC電池片戰略合作協議；愛旭股份已投產的 BC產能包括珠海 10GW，義烏 15GW陸續投產，濟南基地建設中，預計 2025年上半年電池投產， 出貨規劃 20GW以上。從行業趨勢可以看到，光伏 BC電池作爲光伏新技術新產能建設的主流已經 逐漸形成共識，推動光伏技術升級新一輪“領跑者”計劃下的高效新技術條線利 好正面效率領先的 xBC，下游電池組件領跑者計劃提質提價促進全行業的產能出 清與價格修復，讓光伏 BC電池在產能重置和技術迭代中提高市場佔有率。公司 光伏 BC電池絕緣膠（BC Insulation layer）作爲光伏 BC電池核心增量輔材將隨 着光伏 BC電池擴產優先受益。截至目前，公司光伏 BC電池絕緣膠近兩年隨着 BC電池量產開始放量錄得 年營業收入 5,000萬左右，穩居行業遙遙領先的主要供應商。根據中信建投證券 預測光伏 BC電池 2025年有望放量，預計 25-26年國內 BC產能將達 105/175GW。如根據行業預測 2025年光伏 BC電池銷量將從原來的十來 GW快速放量至超 50GW，光伏 BC電池銷量將快速翻三倍以上增長，公司光伏 BC電池絕緣膠作爲 光伏 BC電池核心增量輔材將隨着光伏 BC電池擴產優先受益。

問：除了比較明確的 2025年光伏 BC電池銷量超三四倍增長帶來公司光伏 BC電池絕緣膠對應增長，在光伏領域公司還有什麼佈局和突破？答：首先，隨着下游光伏 BC電池產能擴張、產銷量增長，隨着光伏 BC電 池產能和銷量快速增長，公司光伏 BC電池絕緣膠作爲 BC電池必備品將率先受 益，將直接帶動公司光伏 BC電池絕緣膠等光伏膠產品的加速增長。光伏 BC電 池絕緣膠是廣信材料率先實現批量銷售且目前仍舊處於遙遙領先的市場佔有率絕 對優勢，公司光伏膠 2023年錄得營業收入約五千萬左右，截至目前仍穩居行業遙 遙領先的主要供應商。公司在光伏 BC電池絕緣膠領域先發優勢和行業積累明顯，除了現在市場上 的主要光伏 BC電池龍頭企業的穩定供貨和放量，後續許多正在計劃上光伏 BC 電池產能的光伏企業都在與公司對接。光伏 BC電池放量在即，隨着下游光伏電 池組件企業將光伏 BC電池作爲光伏新技術擴產路線預期明確及銷量增長，公司 在光伏新技術領域的優勢產品光伏 BC電池絕緣膠將率先受益，進一步帶動公司 光伏膠的加速放量，帶動公司在光伏材料領域的拓展和整體盈利水平的提升，將 成爲公司現階段第二重要增長點。其次但也是更重要的，公司作爲目前光伏 BC電池絕緣膠龍頭將進一步提高 公司在光伏材料領域的營業收入和市場知名度，併爲公司未來拓展更多領域光伏 新技術新需求新產品和新市場奠定品牌基礎和市場參與機會。光伏電池技術迭代 快，光伏絕緣膠、光伏感光膠等輔材需要針對不同技術做出調整，因此作爲光伏 新技術新材料解決方案提供商需要及時瞭解下游需求變化並研製配套產品，而與 大客戶形成緊密聯繫的供應商能最快了解客戶需求，並通過合作研發保證產品質 量，反過來促進公司繼續維持技術領先優勢。公司光伏 BC電池絕緣膠在行業內首發並遙遙領先成爲行業主要供應商，公 司有多款爲下游客戶需求定製開發的產品已經在多家下游領先的電池組件企業配 合開發測試，測試過程將使公司與下游客戶形成連接，在測試完成後有望憑藉其 先發優勢和合作關係來促進公司技術優勢進而維持市場份額。

問：請簡要介紹公司主要產品發展方向？答：在產品應用領域發展戰略上，公司以傳統優勢的 PCB光刻膠（PCB Photoresist）、3C消費電子塗料（3C Coatings）等電子材料爲基本盤，以光伏膠（PV Materials）、重防腐塗料（Marine Protective Coatings）、功能膜材及金屬包裝塗料（Packaging Coatings）等穿越週期領域現階段重點快速增長增量。從公開信息披露公司最新產品結構收入情況可以看到： 在電子材料領域基本盤，公司 PCB光刻膠、3C塗料合計基本上在 4億左右 營業收入，隨着相關行業增速和 AI帶動電子行業市場平穩增長。在光伏新技術增量市場，公司聚焦光伏新技術用膠，相關光伏膠產品隨着這 兩年光伏 BC電池技術開始投入市場大約錄得年營業收入 5,000萬左右，穩居行 業遙遙領先的主要供應商。如根據行業預測 2025年光伏 BC電池銷量將從原來的 十來 GW快速放量至超 50GW，光伏 BC電池銷量將快速翻三倍以上增長，公司 光伏BC電池絕緣膠作爲光伏BC電池核心增量輔材將隨着光伏BC電池擴產優先受 益。在金屬包裝塗料剛需市場，公司功能膜材及金屬包裝塗料 2023年已經率先 快速放量錄得營業收入約5,000萬左右，2024年前三季度已經錄得營業收入6,000 萬左右，增長迅猛，未來公司也將在該領域隨着市場開拓進一步快速增長。在工業重防腐塗料重要增量市場，經過多年開發驗證孵化，公司高性能工業 重防腐塗料產品性能參數及塗裝效果已經得到突破，已經部分小批量銷售並累計 了相關行業試用的卓越效果。在現階段，公司制定了優先集中力量突破擁有大量 高端裝備資產的大型企業戰略，並在部分大型企業已經開始送樣測試、試塗等工 作，根據相關測試進展預計 2025年將實現在相關高性能產品的規模化銷售。

問：據財聯社報道，深圳一日連發兩部行動計劃一體機、芯片、靈巧手等 都在列。深圳市科技創新局印發《深圳市具身智能機器人技術創新與產業發展行 動計劃（2025-2027年）》（下文簡稱“《機器人計劃》”）提出目標到 2027年，在 機器人關鍵核心零部件、AI芯片、人工智能與機器人融合技術、多模態感知技術、 高精度運動控制技術、靈巧操作技術等方面取得突破。新增培育估值過百億企業 10家以上、營收超十億企業 20家以上，實現十億級應用場景落地 50個以上，關 聯產業規模達到1000億元以上，具身智能機器人產業集羣相關企業超過 1200家； 深圳市工業和信息化局發佈《深圳市加快推進人工智能終端產業發展行動計劃 （2025—2026年）》（下文簡稱“《AI終端計劃》”）提出，目標到 2026年，人工 智能終端產業核心競爭力進一步增強，產品“含深度”進一步提升，產業生態持 續豐富，全市人工智能終端產業規模達 8000億元以上、力爭 1萬億元，集聚不 少於 10家現象級人工智能終端企業，人工智能終端產品產量突破 1.5億臺，在 手機、計算機、大模型一體機、可穿戴設備等領域推出 50款以上爆款人工智能 終端產品，在智能製造、智慧金融、智慧城市、智慧養老、智慧政務等領域打造 60個以上人工智能終端典型應用場景。請問現在 AI、機器人熱潮和政策推動是 否帶動公司 PCB光刻膠、3C塗料等電子材料的增長？答：PCB光刻膠等電子材料一直是公司創辦以來發展的基石，傳統的 PCB阻 焊光刻膠（PCB阻焊油墨）、PCB溼膜光刻膠（PCB線路油墨）等 PCB光刻膠一直 都是公司主營業務產品，在新技術新產品方面，公司 PCB光刻膠板塊也隨着下游 行業客戶需求開發 FPC光刻膠（FPC油墨）等一系列產品，相關新技術新產品的 開發應用也將進一步豐富公司產品線並優化產品結構，爲公司帶來新的增長。2023 年，公司 PCB光刻膠佔公司整體收入 55.75%。傳統光刻膠根據應用領域一般分爲 PCB光刻膠（印製電路板光刻膠）、FPD光 刻膠（顯示面板光刻膠）以及 IC光刻膠（集成電路光刻膠）等。其中公司優勢產 品 PCB光刻膠分爲 PCB阻焊光刻膠（PCB阻焊油墨）、PCB溼膜光刻膠（PCB線路 油墨）、PCB幹膜光刻膠（PCB幹膜）等。公司對於 PCB光刻膠等傳統光刻膠領域的定位是公司的基本盤，根據行業屬 性、競爭格局和未來趨勢，公司在 PCB光刻膠板塊將進一步夯實並隨着行業趨勢 發展穩步提升。首先，PCB是電子產品不可缺失的骨骼，PCB產業鏈在中國有一個穩定的市場 基礎，PCB板廣泛應用於通訊、計算機、消費電子、服務器等領域，2021年全球 通訊領域用 PCB佔比達 32%，其次是計算機，佔比 24%，消費電子、汽車電子和服 務器用佔比分別爲 15%、11%、10%。通訊、計算機、消費電子、汽車電子、服務 器用 PCB合計佔比高達 90%，是 PCB需求的主要來源；其次，PCB行業隨着相關產業發展趨於穩定增長，在有一個基礎的量的同時 隨着 AI等領域的發展，算力以及 AI服務器等硬件都需要 PCB，服務器、存儲、 人工智能、汽車電子（EV和 ADAS）和通信電子設備（包括 5G毫米波和可摺疊手 機潮，高速網絡和衛星無線通信）都會帶來 PCB光刻膠新需求的增長。同時汽車 電動化、智能化對於 PCB來說也是一個量價齊升的過程，再加上消費電子的復甦， 未來可能也將迎來手機、筆電等消費電子新一輪的換機風潮，整體而言 PCB光刻 膠也將隨着 PCB行業需求增長帶來新的需求。根據 Prismark預計，2024-2027 年之間全球 PCB行業產值 CAGR爲 3.8%。最後，雖然 PCB光刻膠在光刻膠中國產化率是最高的，但是依舊有六成以上 仍被日資佔領，PCB光刻膠作爲國產替代重要材料還有一半以上外資份額目前依 然有很大替代空間。隨着公司龍南基地投產，公司產能、資產進一步優化，經營水平得到進一步 提升，疊加研發水平的不斷提高，公司 PCB光刻膠作爲基本盤也將進一步穩健增 長，同時也助推公司在光伏新技術用光伏膠新增領域的進一步增長。

問：隨着國家發展改革委、財政部政策，從 2025年開始個人消費者購買手 機、平板電腦和智能手錶等數碼產品時，可以享受高達 15%的補貼。公司原有塗 料主要以消費電子爲主，公司 3C塗料曾經也是國內主要手機品牌龍頭的主要採 用方，對公司消費電子塗料是否有增長預期？答：這次的消費政策旨在推動經濟內循環，鼓勵人們更加積極地進行消費。對於那些希望購買 3C電子產品的消費者來說無疑是實實在在的政策紅利，對於 公司這樣從事消費電子塗料等相關產業鏈企業來講也是相當於通過下游市場的刺 激拉動市場增長。公司將基於 3C消費電子塗料板塊的優勢，順應時勢積極把握 政策紅利和行業復甦機遇，提高 3C消費電子塗料等相關消費領域塗料的業績增 長。風險提示：以上如涉及對行業洞察判斷、公司發展戰略規劃和經營計劃等相 關內容，不能視作公司或公司管理層對於行業、公司發展或業績的承諾和保證， 敬請廣大投資者注意投資風險。

廣信材料（300537）主營業務：高科技領域適用的感光材料等材料的研究、生產和銷售。

廣信材料2024年三季報顯示，公司主營收入3.86億元，同比下降2.11%；歸母淨利潤3599.81萬元，同比上升2.21%；扣非淨利潤3647.02萬元，同比上升136.36%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入1.26億元，同比下降16.85%；單季度歸母淨利潤814.68萬元，同比下降46.85%；單季度扣非淨利潤791.63萬元，同比下降34.54%；負債率29.54%，投資收益269.58萬元，財務費用396.47萬元，毛利率37.14%。

以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。