學者觀點－戰火下的貨幣博弈

石油人民幣與石油美元的競合，揭示了全球金融秩序的多極化趨勢，美元霸權仍然穩固，但挑戰者已經登場。中東產油國在地緣政治壓力下尋求戰略平衡，這些因素共同塑造了一個「美元主導、人民幣滲透」的格局。圖／本報資料照片

石油人民幣與石油美元的競合，在中東衝突中呈現出矛盾的態勢。一方面，人民幣在能源結算中的份額快速上升，伊朗、沙特、伊拉克等國已在部分原油出口中採用人民幣；另一方面，戰爭環境下美元的避險功能卻更顯不可替代，使得石油人民幣化的進程受阻。這種「突破與阻力並存」的格局，正是全球能源與金融秩序的縮影。

中國作爲全球最大石油進口國，長期希望透過推動人民幣結算來挑戰美元的壟斷地位。近年來，中國與中東產油國的合作逐步深化，人民幣跨境支付系統（CIPS）的交易額持續攀升，2026年3月日均交易額達到9,205億元，4月初更突破1.22兆元。伊朗自今年1月起對陸原油出口全面採用人民幣結算，沙特阿美在2月已有45％出口對陸原油使用人民幣，伊拉克在3月更突破60％。截至3月底，中東對陸原油貿易人民幣結算佔比達41％，美元降至52％，人民幣首次超越歐元，成爲僅次於美元的第二大結算貨幣。這些數據顯示，石油人民幣已不再只是戰略口號，而是逐漸落地的現實。

然而，中東衝突卻成爲石油人民幣化的最大阻力。荷姆茲海峽的緊張局勢、以巴衝突的擴散，以及美國在區域安全上的持續介入，使得產油國在貨幣選擇上更爲謹慎。戰爭環境下，美元的全球流動性與避險屬性凸顯，產油國更傾向於依賴美元，以確保資金安全與交易穩定。人民幣雖然在中國市場有龐大需求支撐，但資本管制、金融市場透明度不足，以及政策可預測性問題，使其在高度不確定的環境中難以被視爲可靠的結算工具。

更具體的數據揭示了這一矛盾。2025年第一季和平時期美元資產佔比爲74％，人民幣爲26％，匯率干預力度指數僅爲1；到2025年第三季，人民幣佔比略升至28％，美元降至72％，干預力度小幅上升至1.2。可是到了2026年第一季戰爭爆發後，美元資產佔比大幅迴流至81％，人民幣降至19％，同時匯率干預力度飆升至4.5。數據顯示，在和平環境下人民幣逐步提升份額，但戰爭爆發，美元的安全性與流動性優勢立刻壓倒人民幣，使得各國資產配置迴流美元，並迫使中國加強匯率干預以維持穩定。

這種矛盾反映出石油人民幣化的結構性困境。人民幣的推進需要和平與穩定的環境，以便逐步建立信任與流動性；而戰爭環境下，產油國更傾向於依賴美元，因爲美元能提供即時的安全保障。中東衝突因此成爲雙刃劍：它在政治上促使部分國家尋求多元化，卻在金融上迫使它們迴歸美元。

從更宏觀的角度來看，石油人民幣與石油美元的競合，揭示了全球金融秩序的多極化趨勢。美元霸權仍然穩固，但挑戰者已經登場。中國透過能源貿易推動人民幣國際化，俄羅斯因制裁而加速依賴人民幣，中東產油國則在地緣政治壓力下尋求戰略平衡。這些因素共同塑造了一個「美元主導、人民幣滲透」的格局。

未來的關鍵在於，中國能否進一步推動人民幣的自由兌換與金融市場開放，並在國際政治中提供足夠的安全承諾，讓產油國敢於在結算貨幣上做出更大轉變。換句話說，石油人民幣能否成爲新秩序的核心，取決於中國能否在金融制度與地緣政治上同時提供穩定性。這場競合，將決定未來全球能源與金融格局的走向。