興業證券張憶東：中國資產正處於重估的時代 短期逢低佈局科技、新消費、黃金軍工

智通財經獲悉，4月28日，興業證券全球首席策略分析師張憶東在2025年度中國投資人峰會上分享了對資本市場的看法。他表示，國際新秩序的序幕已經拉開，中長期來看，中國資產大有可爲，正是重估的時代。短期建議逢低佈局戰略性資產：科技、新消費、黃金軍工。

張憶東稱，總體來說，在中短期3到6個月的維度來說，依然會面臨着很多地緣政治的不確定性，以及關稅政策的一些擾動。而且貿易政策帶來的不確定性不會很快結束。

他表示，貿易戰沒有贏家，美國經濟乃至全球經濟都會受到貿易摩擦的影響。2025年美股很可能走出典型的美股熊市，當然通常美股熊市調整的時間比較短，往往1到2年，甚至很多時候就是一年以內，但比較急速、比較猛烈。

談及中國資本市場，張憶東表示，內因纔是決定中國資本市場重估的核心變量，新秩序正在悄然拉開帷幕，而中國是新秩序全球治理新秩序的受益者，對中國看多。

他認爲中國資產中長期大有可爲，短期只是因爲外因所導致的擾動。他認爲下個階段，中國構建雙循環經濟發展的格局將會落到實處，從而成爲世界經濟增長的穩定錨。

同時他也指，中國資產重估是一箇中長期邏輯。從中短期應對外部的一些衝擊，政策上面有很多的空間，會擇機用好。中期維度看，新質生產力有巨大的發展潛力，A 股、港股其實它未來的在中國科技創新、在中國新消費的蓬勃發展中，會起到更大的作用。

所以中短期來看，張憶東認爲，不用太糾結於什麼時候大刺激，要把大刺激的這種思維，那種思維就屬於小經濟體，出口導向的小經濟體。

國際新秩序的序幕已經拉開，中國資產大有可爲，正是重估的時代。無論是對A股還是港股，都要積極以樂觀的來對待，內資將會成爲中國資本市場重估的真正中流砥柱。

短期他建議稍稍防禦一點，等待逢低佈局戰略性資產。

其中，科技還是一條主線，是戰略性主線。另外一個新消費領域裡面，現在就是有點反應的稍稍短期有點熱，所以不妨等一等。還有一部分是抵禦舊秩序的瓦解，新秩序遠沒有構建成功的動盪階段。黃金、軍工將會是一個戰略性傳統性的避險資產，甚至包括可能一些以數字貨幣爲代表的另類資產。