新戰場！券商押注T0算法服務，散戶能否逆襲？

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

量化交易加速走向個人投資者。

5月26日，中泰證券官宣，齊富通T0算法已上線。據介紹，該算法服務是中泰證券聯合頭部T0算法服務商，爲高淨值客戶設計的日內交易解決方案。

該服務是基於客戶現有持倉，通過智能化算法高頻捕捉同一股票的日內價格波動，執行量化微趨勢買賣交易，在持倉股票日內價格高位實施減持、低位進行回補，形成完整的當日買賣交易閉環。

作爲今年券商APP的推廣重點，T0算法服務已經在天風證券、招商證券、西南證券等20餘家券App中上線。據21世紀經濟報道記者瞭解，還有部分中型券商在籌備推出T0算法服務。

值得關注的是，儘管T0算法交易有諸多優勢，但其同樣存在風險。首先從策略本身看，T0算法並非穩賺不賠的萬能工具，其也出現了投資者做虧的情況。其次是極端行情導致策略失效等風險。

“對於躺着賺錢這些攬客的說法需要警惕。”有業內人士指出，T0算法下沉，對散戶而言，既是武器升級的機會，也是認知突圍的考驗，技術平權不等於能力平權，唯有理性駕馭工具，才能真正有所收穫。

爭相佈局

越來越多的券商開展T0算法服務。

近日，中泰證券上線的齊富通T0算法備受市場關注。此前一月，西南證券推出“T0+”算法服務。

據悉，西南證券此次推出的“T0+”算法服務較之前的T0版本進行了進一步策略優化，具體包括：

一是能通過AI算法捕捉個股日內價格波動，在保持持股數量不變的情況下，提升投資表現；

二是能降低持倉成本，對於持有的虧損股票，通過日內交易降低平均持倉成本；三是能避免情緒化操作，由系統自動執行算法策略，避免人爲主觀“追漲殺跌”的情緒化操作發生。

西南證券表示，該服務爲投資者提供了一種全新的、智能化的交易方式，投資者無需頻繁盯盤和手動操作，由算法自動執行策略交易，減少了投資者的操作難度和負擔，使投資更加便捷、高效。

今年二月，天風證券策略商城上線“皓興T0算法”。皓興T0算法基於用戶現有的股票持倉，由程序自動完成持倉標的高拋低吸，抓取股票行情波動價差，降低持倉成本，增厚賬戶收益。適用場景主要包括，高位套牢、長期持股、 手工TO等。

天風證券也並非首次上線T0算法。

2023年7月，天風證券已上線“躍然T0算法”。躍然T0算法則是基於用戶現有的股票持倉，由程序自動完成持倉標的高拋低吸，抓取股票行情波動價差，博取底倉增厚收益。適用於日內波動較大、成交量較活躍、持倉週期較長的股票。

市場上，國聯證券、國融證券、招商證券、山西證券等多家券商也推出了類似服務，有券商人士透露，T0算法服務算是今年的主推。

多方利益驅動

券商T0算法交易服務是一種基於量化模型的自動化交易服務，旨在幫助投資者利用股票日內波動獲取收益。一般是指在擁有底倉的情況下，藉助算法實現日內股票的“低買高賣”操作，進而降低持倉成本或增厚收益。

在券商人士看來，T0算法服務的核心價值是增厚收益並降低持倉成本。

一是能增加投資收益，在長期持有股票底倉的情況下，自動T0策略能夠通過日內的多次交易，不斷積累微小的價差收益。經過一段時間的積累，這些收益可以顯著增厚投資者的整體投資回報。即使股票價格長期處於震盪整理狀態，投資者也有機會通過自動 T0 策略獲取收益。

二是能降低成本，對於被套牢的投資者來說，自動 T0 策略可以通過在日內的高拋低吸操作，逐步降低持倉成本。通過不斷地降低成本，投資者可以更快地實現解套，並在股價反彈時獲得更多的盈利空間。

對於券商來說，T0算法在提升佣金收入上作用明顯，據悉，券商普遍會向使用T0算法服務的投資者調高收取的佣金比例。與此同時，T0算法服務通常會帶來較高的交易頻率，因此能爲券商創造更多的佣金收入，這是券商積極推廣該業務的重要動力之一。

“公司正在加快推動此功能上線。”有中型券商人士對21世紀經濟報道記者表示，現在部分客戶在主動追問T0算法工具。

逆襲神器？

T0服務並非對所有投資者開放。

中泰證券的開通要求包括，有正常狀態的滬深A股賬戶，且未開通期權賬戶；2、風險承受能力爲C3穩健型、C4積極型或C5激進型；簽約時非信用資產不低於100萬元；完整程序化交易的報備等。

天風證券皓興T0算法的門檻要求是，客戶所開立資金賬戶和證券賬戶總資產不低於100萬元。同時客戶需風險承受能力達到C3穩健型及以上並簽署《適當性匹配意見及投資者確認書》或評定爲專業投資者。

招商證券智遠T0的適當性要求則是，客戶的風險承受能力爲C4及以上（或專業投資者），資產要求爲權限開通近20日的日均資產爲50萬或以上。

整體來看，T0服務定位於高淨值人羣，這類客戶資金量大、交易頻率高，是券商佣金收入的核心貢獻羣體。

儘管T0算法交易有諸多優勢，但背後的風險也不能忽視。

有機構提示存在策略虧損風險，因爲策略有效性會受市場風格影響，不能確保策略一直有效。此外，在市場極端行業（如極速漲跌停）可能會導致日終敞口的產生，可能造成較大的績效虧損。

因此，券商應向客戶充分揭示業務風險、瞭解客戶資質及適當性等信息，並做好投後服務。