散戶也能量化交易？T0算法服務批量上新 門檻低至50萬

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

昔日火熱的T0算法重回舞臺，不同的是，這次的主角從量化機構變成了個人投資者。

近日，天風證券策略商城正式上線“皓興T0算法”。據介紹，皓興T0算法基於用戶現有的股票持倉，由程序自動完成持倉標的高拋低吸，抓取股票行情波動價差，降低持倉成本，增厚賬戶收益。適用場景主要包括，高位套牢、長期持股、 手工TO等。

此前，國聯證券、國融證券、招商證券等多家券商也推出了類似服務，整體來看，投資者申請算法權限門檻不一，主要還是面向高淨值投資者。

“這個是針對個人客戶的底倉T0，因爲目前融券T0已受限，隔日T可以做，但是收益一般。”上海某頭部量化人士認爲，底倉T0策略對個人投資者比較有吸引力。

有上市券商某分公司相關業務負責人對21世紀經濟報道記者表示，T0算法交易能增加投資者投資收益、降低持倉成本，同時也會提高交易機會和頻率，從而增加券商的交易量。

開通門檻大幅降低

券商T0算法交易服務是一種基於量化模型的自動化交易服務，旨在幫助投資者利用股票日內波動獲取收益。一般是指在擁有底倉的情況下，藉助算法實現日內股票的“低買高賣”操作，進而降低持倉成本或增厚收益。

天風證券也並非首次上線T0算法。

2023年7月，天風證券上線“躍然T0算法”。據悉，躍然T0算法是基於用戶現有的股票持倉，由程序自動完成持倉標的高拋低吸，抓取股票行情波動價差，博取底倉增厚收益。適用於日內波動較大、成交量較活躍、持倉週期較長的股票。

躍然T0算法的開通門檻包括，客戶爲機構戶、產品戶或已評定爲專業投資者的個人客戶；證券賬戶時點資產不低於300萬元，客戶風險等級爲穩健型及以上（C3/C4/C5）。

而此次上線的皓興T0算法的門檻要求則大幅下降，天風證券要求，客戶所開立資金賬戶和證券賬戶總資產不低於100萬元。同時客戶需風險承受能力達到C3穩健型及以上並簽署《適當性匹配意見及投資者確認書》或評定爲專業投資者。

招商證券智遠T0的適當性要求則是，客戶的風險承受能力爲C4及以上（或專業投資者），資產要求爲權限開通近20日的日均資產爲50萬或以上。

據悉，招商證券智遠T0目前可支持滬深A股、場內ETF兩個品種的交易，支持的T0策略標的數量近4200只，個股波動性越大，換手率越高，通常來說越適合使用智遠T0策略功能。招商證券智遠T0也會定期覆盤A股所有股票，將適合的標的納入可做T0股票池。

兩大核心價值

在券商人士看來，T0算法服務的核心價值是增厚收益並降低持倉成本。

一是能增加投資收益，在長期持有股票底倉的情況下，自動T0策略能夠通過日內的多次交易，不斷積累微小的價差收益。經過一段時間的積累，這些收益可以顯著增厚投資者的整體投資回報。即使股票價格長期處於震盪整理狀態，投資者也有機會通過自動 T0 策略獲取收益。

記者瞭解到，截至2024年11月底，平安證券特有的量盈T0交易工具力求通過AI策略自動高拋低吸，賺取股票日內波動價差收益、增厚底倉，自2021年中運行至今，已累計爲投資者賺取超10億元的超額收益，年化收益率超9%。

二是能降低成本，對於被套牢的投資者來說，自動 T0 策略可以通過在日內的高拋低吸操作，逐步降低持倉成本。通過不斷地降低成本，投資者可以更快地實現解套，並在股價反彈時獲得更多的盈利空間。

不過，也有機構提示存在策略虧損風險，因爲策略有效性會受市場風格影響，不能確保策略一直有效。此外，在市場極端行業（如極速漲跌停）可能會導致日終敞口的產生，可能造成較大的績效虧損。

而在量化私募人士看來，這類服務屬於底倉T0。

所謂的T0策略又稱日內交易策略，基於對未來短期股價走勢的判斷，低位買入，高位賣出，以此來獲得價差收益，買入賣出交易在日內完成。

由於A股市場則採用“T+1”交易制度，即在買入股票的第二天才可賣出股票，爲了匹配國內的交易制度，T0策略藉助融資融券以及股指期貨等工具變相實現T0交易，按照策略邏輯的不同T0策略可分爲底倉T0和融券T0。

業內人士認爲，算法服務能豐富策略交易工具並開拓業務增長，因爲通過T0算法交易，投資者會提高交易機會和頻率，從而增加券商的交易量，券商的佣金收入也會由此提高。同時，券商推廣該服務可以豐富自身的業務產品線，開拓業務增長點。