新聞分析／Fed獨立性 美元可靠的基礎

對多數人來說，美元似乎是一種不需要懷疑的存在。國際貿易用它結算，中央銀行拿它當外匯儲備，市場動盪時，資金還是會往美元靠攏。正因如此，當外界討論聯準會是否承受政治壓力時，真正引發不安的是「美元一定可靠」的前提開始鬆動。

如果世界不再相信美元，影響不會以「美元崩盤」這種戲劇化方式出現，而是從更細微、卻更現實的地方慢慢擴散。各國央行雖不太可能突然大量拋售美元資產，但會更積極思考分散配置。畢竟當美國貨幣政策以服務國家利益爲優先時，美元儲備可能會從「避險」轉爲「風險」。

跨國企業過去習慣性以美元報價與結算，是因爲穩定、方便、成本低。若對美元政策的可預測性產生疑慮，企業就會更頻繁評估替代方案，歐元、人民幣甚或穩定幣。

當金融市場解讀經濟數據與政治訊號，利率、匯率與資金流向的波動，就不再只反映基本面，而是夾雜更多不確定性。這類波動未必天天出現，但出現時往往又快又急，讓市場更難以預判。

對小型、開放型經濟體而言，這種變化的感受尤其明顯。高度依賴美元結算與國際資金流動的國家，會更早感受到匯率壓力與資金移動速度的變化。不是因爲美元失靈，而是因爲全球對美元的使用，開始多了一層「政治情境假設」。

這一切並不意味世界會拋棄美元，美元仍然是目前最深、最廣、最具流動性的貨幣體系。但差別在於，從「理所當然」到「需要備案」，本身就是一種結構性轉變。

過去獨立的聯準會，讓美元看起來不只是美國的工具，而是一套相對有規則的系統。當這層制度信任被削弱，世界並不會立刻反抗，而是選擇更保守、更分散的作法。

對全球金融體系而言，真正的影響不在於某天會不會發生劇變，而在從此之後，每一個使用美元的決定都會多問一句：「如果情況變了，備案在哪裡？」