無法削減的開支 vs 股債匯三殺的市場，英國始終在債務懸崖邊緣試探

全球債券投資者用一場迅速的拋售行動向英國首相斯塔默（Keir Starmer）傳遞了一個殘酷現實：在債務懸崖邊緣，任何財政政策的搖擺都可能引發股債匯三殺。

週三，英國30年期英國國債收益率暴漲19個基點，英鎊成爲全球表現最差的主要貨幣，英股大跌，市場對英國政府控制預算赤字的能力產生嚴重質疑。

這場拋售源於工黨內部的政策分歧。週二晚間，工黨議員迫使政府放棄削減50億英鎊福利支出的計劃，令財政大臣裡夫斯（Rachel Reeves）控制預算赤字的任務雪上加霜。更糟糕的是，當斯塔默在議會接受質詢時未能爲裡夫斯提供有力支撐。

英國市場立即做出反應。面對無法削減的開支計劃，以及裡夫斯可能被免職的猜測推動下，英國國債遭遇大幅拋售，衝擊波甚至傳導至美國國債市場。Bloomberg Economics首席經濟學家Dan Hanson指出，國債收益率上升"凸顯了投資者對英國財政政策消息變得多麼敏感"。

據報道，直到週三晚些時候，斯塔默在接受採訪時才明確表態支持裡夫斯。分析指出，這一表態旨在平息市場恐慌，但英國政府在債務懸崖邊緣的試探已經暴露出其財政政策的脆弱性。

政府內部戲劇性分歧引發市場動盪

據報道，週二晚間，工黨議員迫使政府放棄價值50億英鎊的福利削減計劃，令財政大臣裡夫斯馴服預算赤字的任務雪上加霜。

更令人震驚的是，當斯塔默在議會被質疑時未能爲裡夫斯提供支持，後者坐在其身後明顯沮喪，甚至似乎在哭泣。

華爾街見聞文章提及，在激烈的首相質詢環節中，當保守黨領袖詢問裡夫斯的未來時，斯塔默僅表示對財政大臣"心懷感激"，但未給予全力支持。

市場對裡夫斯可能被替換的猜測迅速蔓延，資金撤離英國資產：30年期英國國債收益率週三收於5.42%。英鎊成爲週三全球表現最差的主要貨幣，跌幅約1%。英股也遭受衝擊，富時250指數下跌1.3%，創4月以來最大跌幅。

週三英國市場的拋售讓人聯想到2022年英國市場危機的小規模重演，當時首相特拉斯（Liz Truss）因災難性的迷你預算動搖投資者信心、推高借貸成本而被迫下臺。

諮詢公司LB Macro創始人Luigi Buttiglione警告："如果英國政府未能採取嚴厲措施恢復市場信心，國債收益率曲線將繼續陡峭化，英鎊將以類似“特拉斯時刻”的方式拋售。"

RBC BlueBay Asset Management投資組合經理Neil Mehta表示："當情況糟糕時，點燃導火索只需要很少的東西。未來幾個月，市場將保持高度警惕。"

爲了平息市場，斯塔默最終在當地時間週三晚間接受媒體採訪時給予裡夫斯全力支持，稱她將在"未來很多年"繼續擔任財政大臣。這一表態距離他在議會未能保證其職位僅數小時之隔。

英國財政困境日益嚴峻

即使在週二的戲劇性事件之前，工黨政府已經面臨資助支出計劃能力的質疑，以及對自我施加的財政規則承諾的懷疑。

裡夫斯在秋季預算前面臨日益擴大的財政缺口，50億英鎊福利改革的讓步和12.5億英鎊冬季燃料補貼逆轉加劇了這一困境。

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley表示："至少自2022年9月以來，財政擔憂一直是英國的頭條新聞。Truss迷你預算引發的災難告訴所有潛在的財政大臣，英國政府債務的潛在買家需要某些保證。"

此外，英國預算責任辦公室可能下調英國增長前景的預測，也造成了危險局面。

結合裡夫斯在春季經濟更新中爲自己留下的僅99億英鎊的財政緩衝，經濟學家預測財政大臣正朝着秋季加稅的方向前進，甚至可能放鬆財政規則。

政府研究所副首席經濟學家Tom Pope稱，如果預算責任辦公室的預測變得更糟而非更好，政府可能在秋季預算中軟化財政規則，"這種情況發生的概率略高於50%"。