外匯探搜－Fed若轉鴿 美元指數恐失技術支撐

鮑爾在球央行年會上的最新演說，顯示聯準會在9月會議上採取行動的可能性大增，對美元形成壓力。圖／美聯社

美元指數走勢

道瓊工業指數走勢

美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上的最新演說，引發市場高度關注。他並未直接承諾降息，但明確提到「風險平衡正在改變」，顯示聯準會在9月會議上採取行動的可能性大增。此番談話立即對美元形成壓力，美元指數明顯走低，反映市場對後續貨幣政策走向的重新定價。

從走勢來看，美元指數自今年1月衝上110上方後，已逐步進入修正格局。此後多次測試高點未果，顯示上檔壓力沉重。進入第二季以來，美元指數一路震盪下行，目前維持在低檔區間窄幅整理。若9月如預期啓動降息循環，美元將進一步承受基本面與心理面的雙重壓力，技術支撐96.5至97.0區間一旦跌破，可能引發加速貶值的走勢。

美元走弱的潛在影響不可忽視。首先，對全球資金流向將帶來結構性改變。美元貶值通常伴隨資金外流，部分資金可能轉向新興市場或其他高收益資產，推動外匯與股市行情。其次，黃金與原油等資產可能在避險需求和通膨預期下受到更多買盤支撐。此外，美元若進一步下滑，亞洲貨幣及歐元可能受惠升值，但也會增加出口壓力，對區域經濟帶來兩面影響。這樣的情境也意味着全球投資情緒將更依賴聯準會訊號，金融市場波動幅度恐進一步放大。

對投資人而言，美元指數的走勢，將是下半年國際金融市場的重要風險因子。隨着聯準會政策轉向，市場對美元的避險需求可能下降，投資組合中持有美元資產的比重需重新檢視。

在美元承壓之際，股市卻呈現相反走勢。鮑爾的演說，是他在任內最後一次於全球央行年會上發表談話。他坦言在高度不確定性的環境下，貨幣政策的制定難度大幅增加。近期美國勞動市場數據顯示放緩跡象，就業風險升高，與此同時，川普政府的新一輪關稅措施又可能推升通膨，讓聯準會面臨「就業疲弱與物價壓力並存」的困境。這樣的風險結構轉變，使得降息成爲更具可能性的選項。

雖然鮑爾並未直接回應白宮對降息的施壓，但他再次強調聯準會的獨立性，並表示決策將完全依據數據與風險平衡來判斷，而不是來自政治壓力。市場普遍認爲，這番表態雖然謹慎，但已是近期最爲明顯的寬鬆暗示。

在演說後，美國股市全面大漲。投資人解讀爲貨幣環境可能轉向有利股市的寬鬆週期，推升買盤動能。從技術面來看，美股自年初調整後已逐步重拾漲勢，如今在降息預期下，仍維持多頭排列。

8/26市場一度因川普單方面宣佈開除聯準會理事庫克（Lisa Cook）的消息而波動，但實際衝擊有限。此舉目前僅屬川普的揚言表態，且從制度上看，川普並無直接執行此舉的權力；若真是聯準會主席鮑爾遭解職，影響纔會非同小可。

美元走勢仍將取決於聯準會降息進程，以及美國就業與通膨的最新數據。若政策確實鬆動，美元將延續下行壓力，建議投資人審慎配置美元資產，並適度分散至非美元資產或商品類投資。