談判進度慢 拖累美元資產信心

公股銀指出，市場目前預估各國稅率將介於10％～34％之間，取決於對美國的貿易、外交及政經夥伴關係親疏。爲了加快貿易談判進展，川普可能比照先前威脅對中國大陸、墨西哥、加拿大與歐洲等國的方式，以大幅加徵關稅作爲談判籌碼，威脅各國加速談判。在川普立場反覆下，每次關稅被重提時，都對美元與美國政府的公信力造成負面影響。

針對美債後市展望，公股銀認爲，美國擁有美元印鈔權、外債等同國內債務的特性，儘管遭信評機構穆迪（Moody’s）調降信用評等，但除非對美國經濟及美元喪失信心，美國實質倒債風險幾乎不會發生。主因包括美國經濟表現仍穩定、國家競爭力仍強；其次，美債胃納量難以被取代，全球僅少數高評級公債如加拿大、澳洲與德國等可選擇，但市場深度、流動性與安全性上仍不及美國；另全球監管機構認定AAA～AA-評等爲同一級距。

整體而言，公股銀表示，市場對於評等調降或展望下調，通常會有短期震盪或下跌，但考慮市場多已反映美國債務疑慮，在美元霸主尚未鬆動的前提下，中長期對於債市的影響小。

公股銀建議，由於中美關稅戰緩和，市場預估對美國經濟下行和核心個人消費支出物價指數（PCE）上升的風險影響降至一半，目前殖利率仍處相對高位，且美元弱勢情境下，資產配置可納入美國公債、投資等級公司債券。