川普削弱美元資產信心 星展：美元轉弱趨勢持續

星展銀行。（資料照）

星展銀行（臺灣）16日舉辦2025年第三季投資展望實體記者會，星展銀行（臺灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉指出，川普的決策風格削弱市場對美元資產的信心，美元轉弱趨勢可能持續，而具備避險屬性的替代型貨幣將受惠。歐元相對美元或其它主要貨幣將進一步走升；而由於日圓作爲避險貨幣的地位以及在日本金融體系的相對規模，使其在這波美元走弱的局勢中也有良好表現。

陳昱嘉指出，中東局勢升溫、關稅議題延燒，以及川普政策的不確定性，均對全球經濟成長帶來壓力。同時，美國龐大的財政赤字也加劇市場對於通膨與利率政策的擔憂，進一步推升市場的波動性。星展集團認爲，考量川普政府的政策中仍不乏務實考量，預期全球的貿易緊張局勢有望適度緩解，惟預期股市表現將出於分歧，與商品製造相關的行業恐承受更大壓力，而服務導向的產業則相對具備韌性。

股票市場方面，陳昱嘉指出，市場預期美國企業獲利恐面臨下修風險，星展建議投資人對美股採取防禦型的配置策略；而受惠於財政刺激措施、股息收益率具吸引力及評價面折價等因素，星展持續看好歐洲與亞洲不含日本（AxJ）股市；產業面則認爲美國科技類股將維持韌性，並看好亞洲高息股，和歐洲支撐性財政政策的受惠者，包括科技、公用事業與工業類股的表現。

面對全球市場的高度不確定性，陳昱嘉建議，投資人應優先考量債市而非股市。因停滯性通膨風險與長天期利率的波動上揚，星展持續看好評級爲A／BBB的投資等級公司債，並建議投資人採取「槓鈴式」存續期間策略，同時佈局2至3年和7至10年期的投資等級公司債。然而，由於利差擴大的風險較高，星展對非投資等級債券持謹慎態度，僅看好BB級的優質債券。

陳昱嘉也提醒，在地緣政治與財政穩定性風險升高的背景下，全球央行的資產配置正逐步朝多元化邁進，減少對美國金融資產的依賴。星展看好黃金受惠於各國央行買盤和投資人需求的支撐，預估2025年底的目標價爲每盎司3,765美元。另一方面，星展亦看好私募信貸、基礎設施和不動產等收益型私募資產，相較債券有望展現更強韌性。