四成營收靠關聯方 強一股份闖關科創板

輔導兩年多，近日上交所官網顯示，國產半導體晶圓測試探針卡供應商強一半導體（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“強一股份”）科創板IPO進入問詢階段。強一股份雖然是全球第九大半導體探針卡廠商，但其市佔率僅2.25%，同時，公司生產探針卡的多種核心原材料以及設備仍需依賴進口。另外，公司關聯交易頻繁且佔比高，公司與前五大供應商之一是同一實控人控制企業，四成收入來自關聯銷售。

毛利率快速增長

招股書顯示，強一股份成立於2015年8月，是一家專注於服務半導體設計與製造的高新技術企業，聚焦晶圓測試核心硬件探針卡的研發、設計、生產與銷售。據瞭解，探針卡是一種應用於半導體生產過程晶圓測試階段的“消耗型”硬件，是半導體產業基礎支撐元件。

長期以來，探針卡行業被境外廠商所主導，國產替代潛力巨大。隨着強一股份2DMEMS探針卡實現從探針到探針卡的自主研發製造，以強一股份爲代表的國產廠商近年來不斷提升市場份額。根據Yole的數據，2023年強一股份位居全球半導體探針卡行業第九位，是近年來首次躋身全球半導體探針卡行業前十大廠商的境內企業。

2020年6月，公司吸收合併正見半導體前，正見半導體股權曾進行調整，王軍代王強直接持有的正見半導體股權調整爲通過新沂強一間接持有。2019年3月，何靜安、王其芳等作爲代持人的股權代持解除；2024年2月，王強與王軍的股權代持解除。

公司IPO於2024年12月30日獲得上交所受理。此次衝擊上市，公司擬募集資金15億元，扣除發行費用後將投資於南通探針卡研發及生產項目、蘇州總部及研發中心建設項目。

業績表現方面，2021—2023年以及2024年上半年，強一股份實現營業收入分別約爲1.1億元、2.54億元、3.54億元、1.98億元；對應實現歸屬淨利潤分別約爲-1335.84萬元、1562.24萬元、1865.77萬元、4084.75萬元。

此外，2021年至2024年上半年，強一股份毛利率分別爲35.92%、40.78%、46.39%和54.03%，只用兩年半的時間，其毛利率就增長了18.11個百分點。

但在強一股份毛利率快速增長的同時，可比公司的平均毛利率卻在下滑。2021年至2024年上半年，強一股份可比公司毛利率均值分別爲51.96%、50.78%、45.31%、44.78%，累積下滑了7.18個百分點。

依賴關聯方

需要指出的是，強一股份逐年增長的業績離不開關聯方B公司的支持。

據瞭解，B公司是全球知名的芯片設計企業，在2021—2023年以及2024年上半年均爲強一股份第一大客戶。報告期內，強一股份對B公司銷售金額佔比分別爲20.81%、37.58%、37.92%、42.09%，逐年走高。

強一股份表示，公司報告期內經營業績的增長主要依賴於B公司對於晶圓測試探針卡需求的快速增長。具體來看，由於強一股份客戶中部分封裝測試廠商或晶圓代工廠商爲B公司提供晶圓測試服務時存在向公司採購探針卡及相關產品的情況，公司來自於B公司及已知爲其芯片提供測試服務的收入分別爲2759.84萬元、1.28億元、2.39億元和1.4億元，佔營業收入的比例分別爲25.14%、50.29%、67.47%和70.79%，公司對B公司存在重大依賴。

同時，強一股份還基於實質重於形式原則將B公司認定爲關聯方。報告期內，公司關聯銷售佔營業收入的比例分別爲24.93%、38.88%、40.09%和44.12%，呈現逐步上升的趨勢。“對關聯方大客戶的重大依賴可能使公司經營缺乏自主性。關聯方的決策變動、經營狀況變化都會直接影響公司業務，一旦關聯方減少訂單或終止合作，公司營收和利潤將大幅下滑，經營陷入困境。同時，這種依賴還會削弱公司獨立性。”中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元對北京商報記者表示。

此外值得一提的是，強一股份還曾存在財務內控不規範的情形。公司控股股東、實際控制人周明報告期外曾向公司拆借資金，該等拆借資金所涉本金已於2020年全部清償，但截至報告期初尚未歸還的利息金額爲15.31萬元，周明繫於2022年將前述利息歸還完畢。公司曾於報告期外存在爲周明配偶墊付社會保險、住房公積金等的情形，所涉本金及利息共計2.93萬元已於2021年全部清償。

據瞭解，周明直接持有強一股份27.93%的股份，作爲公司股東新沂強一企業管理合夥企業（有限合夥）、新沂市知強合一企業管理合夥企業（有限合夥）和新沂市衆強行一企業管理合夥企業（有限合夥）的執行事務合夥人間接控制公司13.83%的股份；公司股東徐劍、劉明星、王強分別持有公司1.58%、2.08%、4.63%的股份，其已與周明簽訂《一致行動協議》，系周明的一致行動人，在公司所有重大事項的決策和行動上與周明保持一致。因此，周明及其一致行動人合計控制公司50.05%的股份。

對此，強一股份方面表示，公司已制定《防範主要股東及關聯方資金佔用管理制度》，進一步加強和規範公司的資金管理，防範和杜絕相關行爲的發生，有效保護公司、股東和其他利益相關人的合法權益。

北京商報記者 馬換換 王蔓蕾