首席經濟學家看貨幣新風暴：下半年新臺幣欲弱不易 明年恐更強

首席經濟學家看新臺幣

6月底的臺北外匯市場，出現了5月初時的新臺幣強勢升值跡象，市場對匯價衝高的預期強烈。此一情況引起金融業關注，彙整各機構首席經濟學家看法，當前環境尚未全面反應壓力，當美國「大降息」及外資「大買超」出現時，新臺幣欲弱不易，估真正升值壓力落在明（2026）年。

臺新金控首席經濟學家李鎮宇指出，上半年國內出口太強，市場預期下半年出口表現會放緩，央行對下半年經濟成長率預估爲0.78％，理論上，新臺幣下半年應該要回貶，問題出在上半年雖有早拉貨帶動出口的表現，但下半年出口應也不會大幅轉弱，主要關鍵是AI需求太強勁，若出口能延續好表現，下半年匯率拉回幅度就很有限。

「比較擔心鮑爾明年可能下臺。」李鎮宇還提到，明年美國聯準會主席鮑爾可能被撤換，市場憂心美國降息速度會大幅加快，甚至明年初一次降4碼，若真的加速降息，新臺幣匯價會直接「噴出」。下半年川普要提名聯準會新主席，對鮑爾施加壓力，市場對降息預期升溫，全球匯市提早反應，新臺幣升值壓力倍增。

李鎮宇認爲，上半年衝擊市場的是關稅戰，下半年則是美國減稅議題，但今年相對沒那麼可怕，下半年國內景氣應會稍稍回降，新臺幣28～28.5元就是極限；倒是明年最大的不確定性因素，纔是匯率風險，「明年匯率可能會很麻煩」，要看聯準會主席人選，來判斷美國降息途徑。

國泰世華銀行首席經濟學家林啓超表示，川普當選以來，全球經濟猶如「開盲盒」，充滿不確定性，據過去40年新臺幣出現強勢升值經驗，必須具備兩大條件，一是美國「大降息」、二是臺股外資「大買超」，目前兩大條件都缺乏，即目前新臺幣升值空間仍有限。

林啓超還說，聯準會若無意外下半年啓動降息，但步調較緩慢，未達到「大降息」條件；臺股因產業復甦明顯分歧，電子業受惠AI發展浪潮有較好表現，細分企業又只有臺積電和輝達拉昇整體產業績效，非AI傳統產業，需面臨對等關稅、大陸倒貨、新臺幣升值三重壓力，因此，外資買超也不至於爆出「大買超」。

林啓超並提醒，穩定幣的發展已成爲長期趨勢，將開啓美元霸權新時代，去美元化不如想像中容易，並對新臺幣強勢升值形成壓抑。